Con il progredire dell’anno, il valore delle operazioni di fusioni e acquisizioni upstream per la prima metà del 2025 ha raggiunto poco più di 80 miliardi di dollari, segnando un calo del 34% rispetto alla prima metà del 2024
L’attività di fusioni e acquisizioni (M&A) upstream ha subito una forte flessione all’inizio del 2025, con un valore globale delle operazioni in calo del 39% rispetto al quarto trimestre del 2024, attestandosi a soli 28 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2025, meno della metà dei 66 miliardi di dollari registrati nello stesso periodo dell’anno precedente.
Sebbene l’attività sia ripresa in Africa, Asia e Medio Oriente, ciò non è sufficiente a compensare la quota di mercato dominante del Nord America, che si attestava al 71% del valore delle operazioni nel primo trimestre di quest’anno. Con il progredire dell’anno, il valore delle operazioni di M&A upstream per la prima metà del 2025 ha raggiunto poco più di 80 miliardi di dollari, segnando un calo del 34% rispetto alla prima metà del 2024.
IL CALO DELLE ATTIVITÀ DI FUSIONE E ACQUISIZIONE POTREBBE PROSEGUIRE
Sebbene nel secondo trimestre e la prima metà del 2025 la conclusione di accordi in Europa, Sudamerica e Oceania abbia registrato una ripresa, non è riuscita a compensare il forte calo delle transazioni di petrolio di scisto statunitense. Di conseguenza, la quota del Nord America sul valore globale delle transazioni è scesa a circa il 51% nella prima metà dell’anno.
Rystad Energy prevede che il calo delle attività di M&A upstream a livello globale continuerà, ad eccezione dei giacimenti di gas di scisto statunitensi, poiché le difficoltà macroeconomiche aggiungono volatilità e incertezza ai prezzi delle materie prime.
RAINA (RYSTAD): “RALLENTAMENTO DOVUTO A VOLATILITÀ DEI PREZZI DEL PETROLIO, INCERTEZZE TARIFFARIE E ALTRI FATTORI”
“La pipeline globale di potenziali accordi energetici – ha affermato Atul Raina, vicepresidente della divisione Upstream M&A Research di Rystad Energy – ha iniziato il 2025 con un solido fatturato di 150 miliardi di dollari, con 28 miliardi di dollari conclusi nel primo trimestre. Tuttavia, a luglio la pipeline si è ridotta a 119 miliardi di dollari e il totale degli accordi annunciati nel primo semestre ha raggiunto circa 80 miliardi di dollari.
Il rallentamento è dovuto principalmente alla volatilità dei prezzi del petrolio, alle incertezze tariffarie, alla maggiore produzione OPEC+ e al minor numero di accordi incentrati sul petrolio nell’industria statunitense dello scisto. Tuttavia, gli accordi sul gas, soprattutto nello scisto statunitense e nella regione canadese di Montney, stanno reggendo bene. Al di fuori del Nord America, si prevede un’accelerazione dell’attività in Sudamerica, Africa ed Europa”.
IL MERCATO DEL BACINO PERMIANO SI STA RAFFREDDANDO
Le opportunità stanno diventando scarse nel Bacino Permiano, da tempo punto caldo per la conclusione di accordi in Nord America. Le valutazioni degli asset con potenziale di sviluppo stanno aumentando rapidamente e l’attività di M&A si sta spostando oltre il West Texas. Questo cambiamento è chiaramente visibile analizzando il numero di accordi per regione rispetto al loro valore.
Con il raffreddamento del mercato del Bacino Permiano, le società di esplorazione e produzione volgeranno lo sguardo altrove, come esemplificato da accordi come l’acquisizione di Maverick Natural Resources da parte di Diversified Energy per quasi 1,3 miliardi di dollari e l’acquisizione di Paloma Natural Gas da parte di Citadel per 1,2 miliardi di dollari. Analogamente, anche EOG Resources, a maggio, ha acquisito Encino Energy, focalizzata su Utica.
Secondo Raina, “sebbene in Nord America ci sia ancora una solida e redditizia pipeline di opportunità upstream inutilizzata, il consolidamento dello shale gas statunitense probabilmente ha fatto il suo corso. La volatilità dei prezzi del petrolio sta creando incertezza che rende difficile per le grandi multinazionali, gli operatori indipendenti e gli operatori finanziati da private equity capitalizzare su quello che altrimenti sarebbe un mercato attraente”.
CRESCE L’INTERESSE PER IL SETTORE DEL GAS NATURALE
Tuttavia, le prospettive per il gas naturale sono notevolmente più solide, determinando una significativa ripresa delle contrattazioni per lo shale gas negli Stati Uniti all’inizio del 2025. Nel primo trimestre il valore delle contrattazioni è aumentato del 30%, con il gas che rappresenta il 62% delle risorse scambiate, una delle quote trimestrali di gas più elevate dal 2022. Questo slancio si è protratto anche nel secondo trimestre, con il gas che rappresenta circa l’82% delle risorse scambiate totali, il livello più alto registrato dal 2019.
A seguito del crescente interesse per il gas naturale, le principali aziende stanno adeguando le proprie strategie per ottimizzare i portafogli e gestire il rischio in modo più efficace. Ad esempio, Chevron ha ceduto la sua partecipazione gestita negli asset di gas dell’East Texas a TG Natural Resources per razionalizzare le risorse e liberare capitale, mentre Equinor ha acquisito partecipazioni non gestite negli asset Marcellus di EQT, ottenendo esposizione a una robusta produzione di gas senza assumersi la piena responsabilità o i rischi operativi.
Queste mosse riflettono una tendenza più ampia delle aziende a concentrarsi sulle competenze chiave o a perseguire una partecipazione più efficiente in termini di capitale nel mercato del gas in fase di recupero.
IL SETTORE M&A È IN DIFFICOLTÀ, MA NEL SECONDO SEMESTRE RISULTATI POSITIVI
L’attività internazionale di M&A è diminuita del 59% su base trimestrale, attestandosi a 8,3 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2025. trainato da un rallentamento delle transazioni in Europa, Oceania e Sudamerica. Una ripresa in Africa, Asia e Medio Oriente ha contribuito ad attenuare il calo. Ciononostante, il valore delle transazioni internazionali per la prima metà dell’anno ha raggiunto i 39,5 miliardi di dollari, con un aumento del 37% su base annua, grazie ad una forte ripresa nel secondo trimestre.
Tra le transazioni principali figurano l’offerta della controllata di ADNOC XRG per Santos, che ha rappresentato quasi la metà del valore totale delle transazioni internazionali nel trimestre, la fusione delle attività upstream di Repsol e Nego Energy nel Mare del Nord nel Regno Unito per formare Neo Next Energy, la cessione da parte di Eni di asset upstream in Costa d’Avorio e Congo-Brazzaville a Vitol per 1,65 miliardi di dollari e l’acquisizione da parte di DNO di Sval Energi, focalizzata sulla Norvegia, per 1,6 miliardi di dollari.
L’IPOTESI DELLA FUSIONE TRA SHELL E BP
Una potenziale fusione tra Shell e BP resta la grande incognita, e potrebbe da sola spingere il valore annuo delle transazioni oltre i 200 miliardi di dollari per il terzo anno consecutivo. Guardando al futuro, anche il Sud-est asiatico sta emergendo come un’area promettente per fusioni e acquisizioni, con il rinnovato interesse per i progetti di gas in acque profonde in Indonesia e Malesia dovrebbe dare impulso all’attività di accordi regionali.
Ad esempio, Eni e Petronas stanno pianificando una joint-venture, mentre l’indonesiana Pertamina starebbe valutando una partecipazione nel progetto North Ganal. Oltre a questa attività regionale, si prevede che il mercato globale delle fusioni e acquisizioni rallenterà per il resto dell’anno, a meno che non emerga uno sviluppo inaspettato che cambi l’attuale scenario.