L’elenco degli offerenti per gli asset di Lukoil – che include ExxonMobil, Chevron, Carlyle, ADNOC e IHC, con l’aggiunta a breve di possibili partner sauditi – evidenzia il cambiamento dell’influenza regionale e degli interessi strategici in gioco
Il futuro degli asset del colosso internazionale russo del petrolio e del gas Lukoil è ancora incerto. Tuttavia, lo smantellamento forzato dell’impero della major russa, innescato dalle sanzioni statunitensi, potrebbe rappresentare una delle aste energetiche più importanti del dopoguerra. Non si tratta più semplicemente di un disinvestimento motivato da esigenze di conformità: sta diventando una vera e propria competizione geopolitica.
TUTTI VOGLIONO GLI ASSET DI LUKOIL
Inoltre, a parteciparvi non sono solo le major occidentali e società di private equity, ma anche di investitori sovrani del Golfo, tutti in competizione per quote chiave della presenza russa all’estero. L’elenco degli offerenti – che include ExxonMobil, Chevron, Carlyle, ADNOC e IHC, con l’aggiunta a breve di possibili partner sauditi – evidenzia il cambiamento dell’influenza regionale e degli interessi strategici in gioco.
Come spiega Oilprice, gli asset dell’azienda russa non sono marginali: vi sono delle posizioni di rilievo nel giacimento iracheno di West Qurna-2, partecipazioni significative nei giacimenti di Karachaganak e Tengiz in Kazakistan e grandi attività di estrazione del gas in Uzbekistan, tutte considerate da altri asset upstream di primaria importanza. Una volta cedute, queste attività potrebbero alterare significativamente gli equilibri di potere regionali, poiché sono sufficientemente piccole da essere frammentate, ma sufficientemente grandi da influenzare le dinamiche regionali ovunque arrivino.
ADNOC È INTERESSATA AGLI ASSET LUKOIL IN UZBEKISTAN
La compagnia petrolifera nazionale di Abu Dhabi, ADNOC, e il fondo sovrano/società di investimento, IHC, hanno progredito su binari separati che sembrano sempre più due rami dello stesso albero strategico. La NOC di Abu Dhabi, operando attraverso la sua espansione upstream e la sua nuova divisione di investimento globale nel gas, si sta concentrando sugli elementi strategicamente più essenziali.
ADNOC sembra aver messo gli occhi sugli asset di gas in Uzbekistan, sulle partecipazioni upstream in Kazakistan e sulle opzioni a lungo termine legate alle posizioni di Lukoil in Iraq. Queste mosse sono pienamente collegate e integrate nella più ampia ristrutturazione di ADNOC, da campione nazionale a player di portafoglio diversificato a livello globale. Negli ultimi anni la major ha avviato un processo di partnership con le principali compagnie occidentali e ha tentato, seppur fallendo, di acquisire attività di GNL in Australia.
CONSOLIDARE L’INFLUENZA DEGLI EMIRATI ARABI NELL’ASIA CENTRALE
Per la leadership degli Emirati Arabi Uniti e di Abu Dhabi, la situazione attuale mostra una convergenza di diversi incentivi. L’acquisizione di una parte del portafoglio Lukoil consoliderà l’influenza degli Emirati in Asia centrale. Per Abu Dhabi ciò è essenziale, poiché quest’ultima regione è quella in cui la Cina ha dominato la politica degli oleodotti e dove l’influenza della Russia si sta erodendo. L’acquisizione degli asset di Lukoil darà inoltre agli Emirati una maggiore influenza sulla capacità di raffinazione e sulla logistica del carburante dell’Europa sud-orientale.
Dal momento che Bruxelles sta lavorando per recidere gli ultimi legami con le catene di approvvigionamento russe, questa è un’opzione auspicabile, e il momento è anche giusto. Detto questo, l’acquisizione degli asset di Lukoil migliorerebbe le opzioni upstream a lungo termine e a basso rischio di ADNOC ben oltre il Golfo.
Allo stesso tempo, queste opzioni saranno tutte coperte dalla copertura politica del rispetto delle sanzioni statunitensi. Abu Dhabi è consapevole che potrà presentarsi a Washington, ovvero all’amministrazione Trump, come un partner indispensabile, soprattutto nella dissoluzione controllata degli interessi russi nel settore degli idrocarburi.
LA POSIZIONE DELL’EUROPA
Quando si cerca una potenziale reazione da parte dell’Europa, in particolare dell’Unione europea o dei suoi Stati membri, è prevedibile che troveranno conforto nell’idea che gli asset di Lukoil vengano rilevati da un attore del Golfo allineato agli Stati Uniti. Bruxelles vuole che questi asset escano dalle mani di Mosca.
Tuttavia, comprende che c’è bisogno non solo di un acquirente con risorse finanziarie consistenti, ma anche di qualcuno in grado di garantire la sicurezza dell’approvvigionamento e investire in ammodernamenti, tenendo conto di tutto ciò, incluso come garantire che Bruxelles, ADNOC e IHC possano soddisfare tale requisito. Sebbene le opzioni possano essere chiare, dopo gli incontri di Washington della scorsa settimana la questione geopolitica non finisce qui.
IL RUOLO DELL’ARABIA SAUDITA
Un outsider potrebbe ancora inserirsi nelle trattative in corso: l’Arabia Saudita. Riyadh non ha ancora fatto una mossa pubblica, ma è molto probabile che presenterà un’offerta tardiva, tramite Saudi Aramco o il Fondo di Investimento Pubblico.
Per anni Saudi Aramco ha cercato una maggiore esposizione upstream al di fuori dell’Arabia Saudita, con un forte interesse già in Iraq. West Qurna-2, uno dei gioielli di punta del portafoglio estero di Lukoil, è esattamente il tipo di asset che Aramco ha cercato di ottenere attraverso i colloqui bilaterali con Baghdad, senza però riuscirci. L’attuale opportunità di riprendere le trattative e acquisire una partecipazione attraverso un processo di disinvestimento sanzionato con l’appoggio degli USA non solo è fattibile, ma potrebbe anche offrire una scorciatoia per accedere a uno dei giacimenti petroliferi più strategici del Medio Oriente.
Allo stesso tempo, anche il Fondo di Investimento Pubblico saudita sta modificando la sua strategia energetica globale. Il Fondo, dopo anni di priorità a progetti downstream ed espansioni, è interessato ad acquisire asset upstream e midstream come copertura contro la volatilità globale. Combinando le strategie di Aramco e PIF, possiamo affermare che le posizioni upstream di Lukoil in Africa, Asia centrale e Medio Oriente sono ideali per questa diversificazione.
L’IMPORTANZA DELL’INCONTRO TRUMP-BIN SALMAN
Per l’Arabia Saudita c’è un altro sviluppo significativo che potrebbe essere cruciale. Gli incontri della scorsa settimana tra il principe ereditario Mohammed Bin Salman e il presidente degli Stati Uniti Donald Trump hanno avuto un grande successo, che ha permesso di sancire un nuovo legame. La cessione di Lukoil è una questione politicamente molto delicata ma, data la vicinanza tra Trump e Salman, l’emergere di un più stretto coordinamento strategico potrebbe portare ad una strategia vincente.
Il loro recente incontro a Washington ha inviato un messaggio chiaro non solo al mondo, ma sicuramente al Medio Oriente: una seconda amministrazione Trump potrebbe considerare l’Arabia Saudita come il suo principale partner in Medio Oriente. In tal caso, Abu Dhabi potrebbe svolgere un ruolo secondario, seppur significativo.
L’opzione secondo cui Trump potrebbe valutare la spartizione di Lukoil come uno strumento per premiare gli alleati, indebolire la Russia in modo controllato e garantire flussi globali sotto la proprietà del Golfo allineata agli USA, potrebbe far sì che Riyadh si posizioni come il custode preferito di Washington per alcuni di questi asset.
GLI SCENARI PER ARABIA SAUDITA ED EMIRATI ARABI
Questo possibile scenario potrebbe cambiare radicalmente la forma dell’asta e il suo esito. Per Abu Dhabi, la situazione significherebbe la perdita del suo vantaggio di essere stato il primo ad intervenire, soprattutto in caso di un attacco saudita politicamente benedetto dagli Stati Uniti. Abu Dhabi dovrebbe affrontare un nuovo formidabile contendente, se la portata operativa di Aramco, i suoi stretti rapporti con l’establishment energetico statunitense e il nuovo peso di Riyadh nei calcoli di politica estera dell’era Trump dovessero giocare un ruolo.
In questo caso, ci si può aspettare che gli asset upstream iracheni, kazaki e forse africani finiscano in mani saudite. Tuttavia, Abu Dhabi potrebbe mantenere il suo vantaggio nel downstream europeo o nel gas dell’Asia centrale. Una possibile spartizione coordinata del Golfo non è da escludere. Una tale situazione e un tale accordo rappresenterebbero una nuova fase di allineamento e rivalità all’interno del Golfo, in cui entrambi gli Stati si espandono in modo aggressivo, ma senza scontrarsi direttamente.
LA STRATEGIA DELL’EUROPA
Per l’Europa, questa situazione presenta ancora una volta dei rischi, poiché si troverebbe sempre più dipendente non solo dagli idrocarburi del Golfo, ma anche dalle sue infrastrutture. La dipendenza energetica dell’Europa si sposterebbe sostanzialmente. Supponendo che le raffinerie di Bakan siano nelle mani di IHC, del gas dell’Asia centrale, di ADNOC e del petrolio iracheno, l’Europa sarebbe meno vulnerabile a Mosca o Putin e più alle priorità geopolitiche di Abu Dhabi e Riyadh. Entrambi i giganti arabi sono affidabili, ma si sono dimostrati anche sempre più transazionali.
LA POSIZIONE DEGLI STATI UNITI
La posizione di Washington è chiara: non ha problemi con la proprietà di asset da parte delle major petrolifere del Golfo. Se ciò significa che le società statali cinesi non detengono potere sugli asset russi, il semaforo diventerà verde. Allo stesso tempo, una riorganizzazione degli idrocarburi globali tra Stati Uniti e Golfo, in cui le NOC arabe siano allineate alla strategia energetica americana, è stata a lungo discussa a porte chiuse. Il primo caso di prova per questo allineamento potrebbe essere il disinvestimento da Lukoil.
Per Mosca, tutto è umiliante e necessario: Putin ha bisogno che il disinvestimento di Lukoil proceda senza intoppi per evitare sequestri di beni, azioni legali e il completo collasso della presenza aziendale russa all’estero. Per il Cremlino, il coinvolgimento degli attori del Golfo è l’opzione meno dannosa.
GLI EFFETTI SUI MERCATI GLOBALI
Mentre i mercati potrebbero considerare l’asta di Lukoil come un’opportunità di vendita commerciale, la realtà dimostra che si tratta di una silenziosa riorganizzazione della proprietà energetica globale. Abu Dhabi si è mossa per tempo, ma l’Arabia Saudita potrebbe ancora essere un fattore decisivo. Washington potrebbe decidere in anticipo che, se Aramco o il PIF intervenissero, con il sostegno politico americano, gli asset di Lukoil potrebbero essere trasferiti a Riyadh. Tuttavia, tutto è ancora aperto e indeciso. Abu Dhabi, se prevarrà, sarà comunque in grado di consolidare la sua posizione di investitore energetico più agile e geopoliticamente sofisticato del decennio.
Negli ultimi giorni si sta consolidando una verità: gli asset energetici russi all’estero non vengono semplicemente dismessi, saranno ripensati in un nuovo ordine globale plasmato dal capitale del Golfo, dalla supervisione statunitense e dal vuoto strategico creato dall’isolamento della Russia. È inoltre importante comprendere che il Golfo è destinato a diventare l’architetto del panorama energetico post-russo.
