Alcuni analisti economici hanno realizzato per la BCE un’analisi partendo dal prezzo del carbonio, che è lo strumento più efficace per ridurre le emissioni, poiché riguarda l’impronta carbonica dell’economia
È necessaria un’azione urgente per ridurre le emissioni di gas a effetto serra e prevenire gli effetti più disastrosi del cambiamento climatico. Questo è il motivo per cui l’Unione europea punta a ridurre tali emissioni del 55% entro il 2030 (rispetto ai livelli del 1990) e a raggiungere le zero emissioni nette entro il 2050. Il pacchetto Fit-for-55 dell’Unione europea utilizzerà misure come i prezzi del carbonio, la regolamentazione e gli investimenti verdi, che influenzeranno l’economia. Ma come, e con quali conseguenze economiche?
L’IMPORTANZA DEL PREZZO DEL CARBONIO
Alcuni analisti economici hanno realizzato per la BCE un’analisi partendo dal prezzo del carbonio, che è lo strumento più efficace per ridurre le emissioni, poiché riguarda l’impronta carbonica dell’economia. Obbliga tutti a tenere conto dei danni causati dalle emissioni, ad esempio quando si gestisce un’attività, si guida un’auto o si riscalda una casa.
Il prezzo del carbonio di solito assume la forma di una tassa imposta sulle emissioni o di un sistema di scambio di emissioni, in cui le aziende possono acquistare e vendere il diritto di generare emissioni. Tutte le forme di tariffazione del carbonio forniscono degli incentivi per ridurre le emissioni, e lo fanno mettendo un cartellino del prezzo sulle emissioni derivanti dal consumo e dalla produzione. Ad esempio, una persona potrebbe viaggiare meno spesso in aereo poiché vede aumentare i prezzi a causa del fatto che le compagnie aeree devono acquistare quote di emissione di carbonio.
PREZZO DEL CARBONIO, CRESCITA E INFLAZIONE
I prezzi del carbonio influiscono sia sull’offerta che sulla domanda, principalmente attraverso l’aumento dei prezzi dell’energia: direttamente attraverso il loro impatto sui prezzi al consumo, indirettamente attraverso il loro impatto sui costi di produzione. Dal lato dell’offerta, l’aumento dei costi di produzione fa salire l’inflazione e si traduce in una minore produzione.
Se il governo stabilisce in modo credibile il percorso futuro degli aumenti del prezzo del carbonio, le imprese possono anticipare e tenere conto di tali costi più elevati quando fissano i prezzi o decidono sui volumi di produzione. Più aziende lo fanno oggi, più forte sarà l’impatto dell’inflazione in anticipo.
Dal lato della domanda, l’aumento dei prezzi del carbonio ha colpito i redditi delle famiglie e gli utili solidi. Questo, a sua volta, riduce i consumi e gli investimenti, creando alla fine una pressione al ribasso sull’inflazione. Quanto più le famiglie e le imprese terranno conto oggi dei futuri aumenti del prezzo del carbonio per la loro spesa, tanto più anticiperanno questa riduzione dei consumi e degli investimenti. Quindi, ci sono due forze che muovono l’inflazione in direzioni opposte.
C’è poi una serie di fattori che influenza la forza di questi effetti e in quale direzione spingono. La politica fiscale, ad esempio, può ridistribuire le entrate delle tasse sul carbonio alle famiglie a basso reddito. Ciò ridurrebbe la perdita di reddito reale e contribuirebbe a sostenere i consumi delle famiglie. Se i Paesi di tutto il mondo tasseranno le emissioni di carbonio in modo diverso, ciò influirà sulla competitività internazionale, sulle ragioni di scambio (la quantità di beni che un Paese può acquistare per una certa quantità di beni esportati) e sulla domanda di beni di esportazione.
Quantificare l’effetto complessivo del prezzo del carbonio sull’economia implica un alto livello di incertezza, inclusa l’incertezza del modello. Per affrontare questa incertezza, gli analisti hanno utilizzato 6 modelli macroeconomici per valutare l’impatto dell’aumento dei prezzi del carbonio nell’area euro. Per il calcolo hanno ipotizzato un aumento del prezzo del carbonio da 85 euro del 2021 a 140 euro per tonnellata di emissione di CO2 entro il 2030. Per il resto del mondo, hanno considerato un aumento proporzionale dei prezzi del carbonio, anche se da livelli inferiori.
IMPATTO QUANTITATIVO SULLE ECONOMIE DELL’EUROZONA
I modelli suggeriscono che l’aumento del prezzo del carbonio ridurrà moderatamente i consumi e gli investimenti, con il PIL che entro il 2030 scenderà dello 0,5-1,2% al di sotto della linea di base. In tutti i modelli, la stima mediana del PIL si traduce in una crescita media annua in calo di circa 0,1 punti percentuali. Analogamente, i modelli suggeriscono che l’impatto massimo sull’inflazione annua sarebbe modesto, inferiore a 0,2 punti percentuali all’anno nel periodo fino al 2025, per poi diminuire gradualmente.
Di conseguenza, l’aumento del prezzo del carbonio, come ipotizzato nella simulazione, avrebbe solo un impatto economico piuttosto limitato sull’economia dell’area dell’euro. Ciò significa che la politica monetaria affronterebbe solo un modesto compromesso in termini di stabilizzazione dell’inflazione rispetto alla produzione. L’entità e, in ultima analisi, la direzione della conseguente risposta dei tassi di interesse ufficiali dipendono dal modello. I modelli che enfatizzano gli effetti avversi dello scenario dal lato dell’offerta, con un maggiore impatto sull’inflazione, tendono a prescrivere un aumento limitato dei tassi di interesse di policy. E i modelli in cui prevalgono gli effetti avversi della domanda tendono a mostrare un lieve calo dei tassi di interesse.
L’aumento dei prezzi del carbonio dovrebbe sostenere la transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio, ma l’aumento del prezzo della CO2 nello scenario ridurrebbe le emissioni di carbonio nell’area dell’euro solo dell’11% circa entro il 2030. Questa è la stima mediana dei 6 modelli, e la cifra è molto al di sotto dell’obiettivo intermedio Ue di ridurre le emissioni del 46% entro il 2030 (rispetto ai livelli del 2021). Questa carenza evidenzia la necessità di una politica di tariffazione del carbonio più ambiziosa, ulteriori azioni normative, investimenti verdi, adattamento tecnologico e innovazione.
EMISSIONI NELL’UNIONE EUROPEA E PREZZI DEL CARBONIO
Gli analisti hanno poi inserito le riduzioni stimate delle emissioni di carbonio nell’area dell’euro in una prospettiva internazionale. L’area dell’euro contribuisce attualmente solo per il 5% alle emissioni globali di carbonio. Il raggiungimento di un effetto sostanziale sulle emissioni globali richiederebbe un aumento più ambizioso dei prezzi del carbonio nel resto del mondo. Se questi prezzi del carbonio fossero allineati a quelli dell’area dell’euro entro il 2030, la riduzione stimata delle emissioni globali di carbonio sarebbe circa tre volte maggiore rispetto allo scenario di riferimento.
In tal caso, le ragioni di scambio dell’area dell’euro migliorerebbero maggiormente, mentre la domanda estera dell’area dell’euro si indebolirebbe maggiormente, raddoppiando l’impatto negativo stimato sul PIL dell’area.
RIDUZIONE DELLE EMISSIONI ED ECONOMIA
La velocità con cui le emissioni di carbonio possono essere ridotte dipende dalla rapidità con cui l’economia si adegua a prezzi più elevati per le emissioni di carbonio. Se il capitale e il lavoro vengono riallocati più rapidamente, se l’economia si adatta più rapidamente alle nuove tecnologie e se c’è un sostegno finanziario sufficiente, il processo può andare più veloce. Sarebbe anche utile se l’energia verde potesse sostituire l’energia generata da combustibili fossili più facilmente di quanto ipotizzato nei modelli. Ciò ridurrebbe maggiormente le emissioni e mitigherebbe anche l’impatto sul PIL e sull’inflazione. Anche maggiori investimenti verdi o importanti progressi tecnologici aiuterebbero in questo senso.
Per concludere, le stime basate su modelli degli aumenti del prezzo del carbonio coerenti con lo scenario zero netto dell’Agenzia Internazionale per l’Energia nel 2050 suggeriscono un impatto moderato sul PIL e sull’inflazione dell’area dell’euro nel decennio in corso, con modesti compromessi tra inflazione e produzione per la politica monetaria, in quanto cerca di preservare la stabilità dei prezzi.
Le riduzioni stimate delle emissioni di carbonio entro il 2030, però, sono limitate, pari a circa un quarto dell’obiettivo intermedio dell’Unione europea. Ottenere maggiori riduzioni delle emissioni con prezzi del carbonio più elevati avrebbe un impatto maggiore sull’inflazione e sul PIL, con compromessi più consistenti per la politica monetaria. Di conseguenza, il raggiungimento degli obiettivi climatici Ue richiederà un mix di ambiziosi prezzi delle emissioni di carbonio, ulteriori azioni normative e innovazione tecnologica, come stabilito nel pacchetto Fit-for-55.