L’Agenzia Internazionale dell’Energia ha ipotizzato uno scenario che combina un inverno rigido con persistenti interruzioni nello Stretto di Hormuz
Il prezzo del GNL sul mercato spot asiatico è superiore ai 30 dollari per milione di unità termiche britanniche, e l’Europa si affaccia all’inverno con il livello di scorte di gas più basso degli anni 2020. Ciononostante, Rystad Energy non prevede un ulteriore rialzo.
Nelle sue prospettive per il mercato del GNL durante l’inverno, pubblicate questa settimana, la società di consulenza individua altrettanti fattori che potrebbero portare ad un calo o a un aumento dei prezzi, suggerendo agli acquirenti di prepararsi a un’ampia gamma di scenari, anziché basarsi su un’unica previsione di riferimento.
GLI STOCCAGGI DI GAS UE SONO PIENI AL 71,6%
Secondo l’aggiornamento dell’11 novembre di Gas Infrastructure Europe, gli stoccaggi di gas dei Paesi dell’Unione Europea risultavano pieni al 71,6% (con la Germania al 58%), un dato nettamente inferiore alla media quinquennale registrata all’inizio della stagione di riscaldamento.
L’Agenzia Internazionale dell’Energia ha ipotizzato uno scenario che combina un inverno rigido con persistenti interruzioni nello Stretto di Hormuz: in tal caso, entro fine marzo le scorte UE potrebbero scendere al di sotto del 10% della capacità operativa. Un’ondata di freddo tardiva colpirebbe il sistema proprio quando i tassi di prelievo – che tendono a rallentare, man mano che gli impianti si svuotano – sono meno in grado di fronteggiare la domanda.
EUROPA E ASIA SI CONTENDONO IL GAS AMERICANO
Secondo Rystad Energy, l’Europa dovrà sborsare cifre elevate per evitare che i carichi provenienti dagli Stati Uniti vengano dirottati verso l’Asia, dove la carenza di forniture dal Medio Oriente spinge gli acquirenti a contendersi lo stesso GNL destinato all’area atlantica.
Tuttavia, l’interesse dell’Asia appare meno marcato di quanto il livello dei prezzi lascerebbe supporre: Rystad prevede un inverno mite nell’Asia nord-orientale, dove un prezzo del GNL a 30 dollari scoraggia l’uso del gas a favore del carbone. Il fattore meteorologico, di per sé, potrebbe avere un impatto minore di quanto si pensi: Bernstein ha calcolato che un fenomeno “super El Niño” ridurrebbe la domanda di riscaldamento invernale in Giappone del 19%, ma il consumo di GNL solo del 2%.
I PREZZI DEL GAS IN EUROPA
È il prezzo a svolgere il ruolo principale. Lunedì scorso Bloomberg ha riferito che l’ampia disponibilità di forniture interne sta frenando gli acquisti spot da parte della Cina, con un prezzo medio nazionale del GNL vicino ai 22 dollari, quasi 10 dollari in meno rispetto al parametro di riferimento Japan/Korea Marker (JKM).
Negli Stati Uniti, le previsioni della Energy Information Administration (EIA) del 10 novembre indicano per l’Henry Hub una media di 2,87 dollari nel periodo da novembre a marzo – un dato inferiore del 16% rispetto alle stime del mese precedente –, con i terminal di esportazione che operano quasi a piena capacità. Rystad prevede un picco invernale intorno ai 4 dollari. Entrambe le analisi descrivono un mercato statunitense isolato dal rialzo globale.
IL TRANSITO DI GAS DALLO STRETTO DI HORMUZ
Ottobre è stato, da un lato, il mese con il maggior numero di navi metaniere (GNL) in partenza dallo Stretto di Hormuz da febbraio a oggi e, dall’altro, il peggiore per quanto riguarda gli attacchi al naviglio dall’inizio del conflitto. Secondo i dati di monitoraggio di S&P Global Energy, sono state 31 le navi cariche di GNL a transitare attraverso lo stretto, in aumento rispetto alle 23 di settembre; nello stesso periodo, il Washington Institute for Near East Policy ha registrato 37 imbarcazioni colpite.
I dati di Kpler indicano che ad ottobre le esportazioni del Qatar si sono attestate poco sopra i 2,7 milioni di tonnellate, contro i quasi 6,2 milioni di febbraio. A marzo QatarEnergy ha dichiarato che gli attacchi iraniani avevano ridotto la sua capacità di esportazione del 17%, invocando “la clausola di forza maggiore”, che successivamente è stata prorogata almeno fino alla fine di dicembre.
Secondo l’AIE, le forniture provenienti da aree esterne al Golfo hanno compensato circa due terzi dei volumi mancanti dal Qatar e dagli Emirati Arabi Uniti a partire da marzo; ciononostante, l’offerta globale di GNL si avvia verso un calo del 3% quest’anno, il più marcato mai registrato.
IL RUOLO DEL METEO E DEL FENOMENO “EL NINO”
Secondo Rystad, ad ottobre i transiti si sono stabilizzati, il che potrebbe consentire una ripresa dell’offerta entro il secondo trimestre 2027; tuttavia, la produzione resta estremamente vulnerabile: “basterebbe un’ulteriore escalation per farla crollare di nuovo”.
In Europa i prezzi del gas sono saliti per tre sedute consecutive: giovedì mattina il contratto TTF per il mese successivo ha registrato un rialzo del 2%, attestandosi a 88,42 euro per megawattora.
Tra i fattori che potrebbero spingere i prezzi al rialzo, Rystad segnala l’arrivo di un’ondata di freddo in un’Europa con scorte limitate, oltre alla siccità causata dal fenomeno El Niño, che colpirebbe la produzione idroelettrica in Colombia e Brasile, facendo aumentare la domanda regionale di gas. Di contro, un eventuale ripristino delle forniture di GNL dal Medio Oriente, insieme a condizioni meteorologiche miti in Europa e Asia, eserciterebbe una pressione al ribasso.
Una ripresa dei flussi dal Golfo entro la primavera gioverebbe al bilancio energetico di questo inverno, sebbene l’AIE mantenga una visione più pessimistica per il lungo periodo. Stima in 150 miliardi di metri cubi le perdite complessive nell’offerta di GNL tra il 2026 e il 2030 – pari al 15% della nuova offerta prevista a livello globale in tale arco temporale – e non prevede alcun sollievo significativo prima della fine del decennio.