È difficile valutare la misura in cui le spedizioni di WTI verso l’Europa potrebbero diminuire. I dati di monitoraggio devono ancora fornire un quadro chiaro degli arrivi di settembre, ma il previsto calo dovrebbe fornire un certo sostegno ai prezzi del Mare del Nord
Le consegne all’Europa del principale greggio americano – il WTI – sono destinate a diminuire a settembre, sostenendo potenzialmente i prezzi per le qualità regionali. Le spedizioni di WTI in Europa a luglio hanno raggiunto il record di 1,8 milioni di barili al giorno e ad agosto sono sulla buona strada per superare tale cifra.
LE PREVISIONI SUGLI ARRIVI DI WTI A SETTEMBRE
I dati preliminari della società di monitoraggio e analisi Vortexa suggeriscono che gli arrivi di questo mese potrebbero superare gli 1,9 milioni di barili al giorno. Si prevede però che la serie record di importazioni di WTI finirà il prossimo mese poiché – spiegano gli operatori di mercato – gli arrivi diminuiranno, in particolare nella prima metà di settembre.
L’aumento delle spedizioni di WTI destinate al mercato dell’Asia-Pacifico è in parte responsabile del calo previsto per il prossimo mese. Le raffinerie dell’Asia-Pacifico hanno acquistato più carichi WTI da caricare a settembre, molto probabilmente in reazione ai prezzi più alti del Murban, il greggio di qualità acida di Abu Dhabi.
LA MOSSA DELL’ARABIA SAUDITA E LE CONSEGUENZE SUI MERCATI
La decisione dell’Arabia Saudita di estendere i tagli unilaterali alla produzione fino a settembre ha stimolato la concorrenza per le forniture alternative del Golfo del Medio Oriente, incluso il Murban. Secondo gli operatori di mercato, la maggiore domanda nell’Asia-Pacifico ha sostanzialmente ridotto la quantità di WTI disponibile per gli acquirenti europei, mentre anche l’arbitraggio per spedire greggio statunitense in Europa nelle ultime settimane è stato meno favorevole.
IL PETROLIO DEL MARE DEL NORD
Un altro fattore alla base del calo delle importazioni di WTI – almeno all’inizio di settembre – è l’impatto della struttura del mercato nelle decisioni dei venditori su quale greggio fornire per soddisfare gli impegni futuri sul petrolio del Mare del Nord. I mercati del greggio a termine sono diventati fortemente arretrati, per cui i valori immediati mantengono dei premi fermi sui prezzi a termine.
Nel Mare del Nord i venditori hanno meno incentivi a consegnare i carichi all’inizio di settembre per saldare gli impegni di mercato. I mercati dei contratti per differenza (CfD) mostrano valori di carico di inizio settembre in media di 70 centesimi di dollaro/barile superiori al mercato di fine mese. In genere, la consegna dei veri carichi del Mare del Nord nelle catene di trasporto è limitata dalle date di carico, ma il WTI non ha orari di caricamento, il che significa che, se diminuisce il valore di ciò di cui hanno bisogno, i venditori possono trattenere le consegne fino alla fine del mese.
L’EFFETTO DELLA DOMANDA DI PETROLIO
È difficile valutare la misura in cui le spedizioni di WTI verso l’Europa potrebbero diminuire. I dati di monitoraggio devono ancora fornire un quadro chiaro degli arrivi di settembre, ma il previsto calo dovrebbe fornire un certo sostegno ai prezzi del Mare del Nord. Le importazioni di WTI hanno limitato i prezzi delle qualità dolci leggere nell’Europa nordoccidentale da quando gli arrivi statunitensi nella regione sono aumentati, a marzo. Se i flussi di WTI verso l’Europa diminuissero e il suo valore aumentasse, ciò aumenterebbe la domanda di qualità locali di qualità simile.
Il calo della quantità di WTI nella regione potrebbe anche sostenere il valore del benchmark del bacino atlantico North Sea Dated. Il WTI ha fissato il prezzo del North Sea Dated in 40 delle 78 sessioni da quando è diventato il sesto grado nel paniere di greggi alla base del marcatore, come il più economico di quei gradi. Se il valore del WTI aumentasse e gli altri gradi di riferimento seguissero l’esempio, anche il prezzo del North Sea Dated aumenterebbe.
IL WTI E LE MOSSE DELLE RAFFINERIE EUROPEE
La riduzione dei flussi di WTI verso l’Europa sosterrebbe anche i gradi più pesanti del Mare del Nord, tra cui il medio acido norvegese Johan Sverdrup. La facile disponibilità di carichi WTI più economici ha spinto le raffinerie europee a passare a materie prime più dolci quest’estate, colpendo la domanda di greggi acidi regionali: Johan Sverdrup ha perso oltre 3 dollari al barile rispetto a North Sea Dated nel corso di circa un mese, ma a settembre questa dinamica dovrebbe invertirsi.
Secondo gli operatori di mercato, maggiori importazioni da altre regioni – come l’Africa occidentale – potrebbero parzialmente compensare il calo degli arrivi di WTI. Il greggio dell’Africa occidentale – in particolare i gradi medi e leggeri della Nigeria – nelle ultime settimane ha goduto di una domanda sostenuta da parte degli acquirenti europei.