Dei primi 10 titoli con le migliori performance S&P 500 da inizio anno, 9 sono società energetiche
I titoli energetici stanno godendo della loro migliore performance di mercato da anni, e nel 2022 anche delle migliori prestazioni S&P 500, almeno finora. Dopo anni di scarsi guadagni, scarsi rendimenti di mercato e investitori che si sono ritirati dai titoli di petrolio e gas, i titoli energetici convenzionali sono tornati con un boom.
Il petrolio è salito sopra i 100 dollari al barile dopo che la Russia ha invaso l’Ucraina. Tuttavia, le aziende pubbliche statunitensi di scisto si sono astenute dal tornare ai loro vecchi metodi di spesa, per affondare tutto il loro cashflow (più un sacco di soldi presi in prestito) nella perforazione di così tanto petrolio da farne crollare i prezzi. Anche i mercati ristretti di petrolio, gas e carburanti hanno sostenuto l’aumento dei prezzi di petrolio e gas.
I produttori oil & gas hanno registrato flussi di cassa e guadagni record, e la scarsità dei mercati energetici globali, il sottoinvestimento cronico nell’offerta negli ultimi anni e i cambiamenti significativi nei flussi commerciali globali del greggio, a seguito delle sanzioni sempre più severe contro la Russia, hanno unito le forze per sostenere i prezzi e le azioni di petrolio e gas.
I TIMORI DI UNA POTENZIALE RECESSIONE
Quando la Fed ha lanciato un piano per aumentare i tassi di interesse per contrastare l’inflazione dilagante – la più alta in oltre 40 anni – Wall Street ha iniziato a preoccuparsi delle crescenti possibilità di una recessione, che avrebbe depresso la domanda di petrolio in futuro.
Gli investitori nell’energia adesso si trovano ad un bivio: l’aumento è troppo bello per lasciar perdere, ma i commercianti si chiedono se ci sarà una fine a questo momento ultra positivo provocato dagli alti prezzi della benzina, che presto potrebbero iniziare a distruggere la domanda, e dai prezzi record del diesel, che potrebbero colpire duramente l’economia. Altri invece dubitano della capacità della Fed di gestire il proverbiale “soft landing” dell’economia statunitense, mentre alza il tasso di interesse chiave.
Le probabilità di una recessione sono aumentate, ma un esito di questo genere non è lo scenario base di molti analisti e banche di investimento, che affermano che una recessione non è inevitabile. Una recessione e un significativo rallentamento della crescita della domanda mondiale di petrolio sono i principali rischi al ribasso per i titoli energetici, e anche la tendenza ESG che ha spinto gli investitori a evitare i tradizionali titoli energetici potrebbe incidere sul sentiment degli investitori.
TITOLI ENERGETICI AL TOP NELL’INDICE S&P 500
Tuttavia, gli investitori che sono rimasti con i titoli energetici nell’ultimo anno sono stati premiati con ottimi rendimenti: quando la domanda di petrolio ha iniziato a riprendersi, nel 2021, i titoli energetici hanno iniziato a salire dai minimi del 2020. Quest’anno invece, con il petrolio che è salito a oltre 100 dollari al barile, il settore energetico è andato in crisi: da inizio anno al 31 maggio, il settore energetico nell’indice S&P 500 era balzato del 55,7%, rispetto a un calo dell’indice del 13,3%. Energia e utilities sono stati gli unici due settori con guadagni tra gennaio e maggio 2022.
Il settore energetico è stato anche il maggior contributore alla crescita degli utili per l’indice S&P 500 per il primo trimestre 2022, secondo i dati di Factset. Di tutti gli undici settori, il settore energetico ha registrato la più alta crescita degli utili annui, con il 268,2%, grazie ai prezzi del petrolio che sono stati in media del 63% al di sopra del prezzo medio del petrolio del primo trimestre 2021.
Dei primi 10 titoli con le migliori performance S&P 500 da inizio anno, 9 sono società energetiche, tra cui Occidental, Marathon Oil, Coterra Energy, Valero, Halliburton, APA, Devon Energy, Hess e Marathon Petroleum. Occidental è salita del 139,1%, con gran parte del guadagno ottenuto negli ultimi due mesi, dopo che la Berkshire Hathaway di Warren Buffett ha riferito di aver costruito una quota importante di oltre il 15% nella società. “Ho deciso che era un buon posto dove mettere i soldi del Berkshire”, ha detto Buffett alla riunione annuale di Berkshire Hathaway di aprile. “Lei (l’amministratore delegato di Oxy, Vicki Hollub, ndr) dice di non conoscere il prezzo del petrolio l’anno prossimo. Nessuno lo sa, ma abbiamo deciso che aveva senso”.
I TITOLI ENERGETICI POTREBBERO SALIRE ANCORA?
È stato un anno abbastanza buono per le azioni energetiche. Tuttavia, con i crescenti venti macroeconomici contrari, gli investitori ora stanno cercando di prevedere quanto durerà il boom dei titoli energetici, prima che una recessione o una grave flessione della crescita della domanda di petrolio li facciano crollare.
Nel campo rialzista, la disciplina di investimento dello scisto statunitense aiuta a sostenere i titoli, poiché gli investitori sono soddisfatti della costante moderazione, che aiuta le aziende energetiche a guadagnare flussi di cassa record e aumentare i dividendi. “Nei cicli precedenti le aziende avrebbero speso come marinai ubriachi per mettere nuove piattaforme nel terreno ed estrarre petrolio”, ha commentato Walter Todd, cio di Greenwood Capital, che possiede azioni petrolifere tra cui Chevron ed EOG Resources.
Questo non è più il caso della zona di scisto degli Stati Uniti: la disciplina ha giocato un ruolo nel rialzo delle azioni, ma i prezzi del petrolio più alti dal 2014 e le scorte di carburante basse da diversi anni, in un contesto in aumento della domanda, hanno contribuito in misura maggiore al rialzo delle scorte di petrolio.
“Questa è la prima volta dal 2014 circa che le aziende energetiche hanno un motivo per sorridere”, ha dichiarato Stewart Glickman, analista energetico di CFRA Research.
Sul lato ribassista, un rallentamento economico o una recessione potrebbero fermare gli aumenti, se la domanda globale di petrolio dovesse soffrire. Una recessione però non è inevitabile, spiega Goldman Sachs. “Riteniamo che i timori di un calo dell’attività economica quest’anno si dimostreranno esagerati, a meno che non si concretizzino nuovi shock negativi”, hanno scritto gli economisti della celebre banca d’affari in un rapporto del 30 maggio scorso. “Continuiamo a prevedere una crescita più lenta, ma non recessiva, con un rimbalzo legato al commercio al +2,8% nel secondo trimestre 2022, seguito da una crescita media del +1,6% nei quattro trimestri successivi”, afferma Goldman Sachs.