Allo stato attuale, Bruxelles mira a bloccare le importazioni di GNL dalla Russia a partire dal 2027. È improbabile che un accordo di pace possa invertire la rotta dell’Europa e porre fine una volta per tutte alla dipendenza dall’energia russa
Mentre l’amministrazione Trump cerca di mediare un accordo di pace tra Ucraina e Russia, gli analisti e gli operatori economici cercano di prevedere come un potenziale accordo potrebbe modificare i flussi energetici in Europa. Di certo, un accordo di pace è tutt’altro che certo, poiché permangono ostacoli e divergenze, e la Russia non ha ancora espresso il suo parere sul piano.
L’inviato della Casa Bianca, Steve Witkoff, la prossima settimana si recherà a Mosca per discutere il piano di pace con il Cremlino, poiché la Russia sembra riluttante ad accettare qualsiasi offerta che non soddisfi pienamente tutte le sue richieste.
L’EUROPA NON VUOLE TORNARE AL GAS RUSSO
Come spiega Oilprice, anche se si raggiungesse un accordo – e questo non è lo scenario di base di molti operatori economici e osservatori – è improbabile che ciò modificherà la riluttanza dell’Europa a tornare alla dipendenza energetica russa, che con molta fatica è riuscita a scrollarsi di dosso. La maggior parte degli analisti afferma che nemmeno un cessate il fuoco netto cambierebbe significativamente la posizione dell’Europa dopo il 2022.
L’abbandono del gas russo è costato molto alle famiglie e alle industrie europee, con l’aumento delle bollette energetiche e dei costi industriali. Ad oltre tre anni da quando la crisi energetica ha iniziato a farsi sentire sul costo della vita e sulla competitività dell’Europa, la prospettiva di flussi energetici più fluidi dalla Russia non è particolarmente allettante per la maggior parte dell’Unione europea.
MANCANO LE CONDIZIONI PER UN RITORNO AL GAS RUSSO
Il gas russo non è stato vietato nell’Ue e non lo sarà per un altro anno. Allo stato attuale, Bruxelles mira a bloccare le importazioni di GNL dalla Russia a partire dal 2027. È improbabile che un accordo di pace possa invertire la rotta dell’Europa e porre fine una volta per tutte alla dipendenza dall’energia russa.
Inoltre, l’Europa non ha un modo semplice per riavviare i flussi dei gasdotti russi, anche se un accordo di pace venisse raggiunto domani. Il gasdotto Nord Stream è fisicamente distrutto, il collegamento Yamal-Europe è chiuso da quando la Polonia ha rescisso il contratto, e l’accordo di transito dell’Ucraina con Gazprom scadrà il prossimo anno, senza che la politica voglia rinnovarlo. Le infrastrutture, i contratti e la politica semplicemente non sono allineati per un rapido ritorno al gas russo.
I PREZZI DEL GAS IN EUROPA
“Anche se le sanzioni al settore energetico russo venissero allentate, i governi europei sarebbero riluttanti a riaccogliere Mosca come fornitore principale, dopo lo shock del 2022”, ha scritto questa settimana l’editorialista dell’agenzia Reuters Ron Bousso. In effetti, la maggior parte dei Paesi Ue non riceve gas russo da tre anni, e molti non prevedono di tornare a dipendere dal Cremlino per l’approvvigionamento, anche se si raggiungesse un accordo di pace equo per l’Ucraina.
Dopo tre anni difficili – e soprattutto inverni con prezzi del gas alle stelle in Europa – quest’anno i prezzi si sono mantenuti in un intervallo di oscillazione ristretto, nonostante gli stoccaggi europei si stessero riempiendo ad un ritmo più lento prima dell’inverno, rispetto agli anni precedenti.
L’EUROPA SI È AFFIDATA AL GNL AMERICANO
I livelli degli stoccaggi sono inferiori di circa il 10% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno e alla media quinquennale. Secondo i dati di Gas Infrastructure Europe, al 25 novembre le riserve in tutta l’Ue erano piene per circa il 77%.
Nonostante i minori livelli di gas negli stoccaggi, il mercato sembra credere che l’Europa avrà scorte sufficienti quest’inverno, soprattutto grazie alle esportazioni record di GNL dagli Stati Uniti, la maggior parte delle quali è attualmente diretta verso l’Europa. Anche se il gas russo tornasse in gioco, l’Europa ha già ricostruito l’intero quadro delle sue forniture attorno al GNL.
I FORTI FLUSSI DI GNL ALLENTANO LE PREOCCUPAZIONI SULL’APPROVVIGIONAMENTO INVERNALE
Gli Stati Uniti ad ottobre hanno esportato 10,1 milioni di tonnellate di GNL, secondo i dati di LSEG, diventando il primo Paese in assoluto a spedire più di 10 milioni di tonnellate in un solo mese. L’avvio del progetto di esportazione Plaquemines di Venture Global e l’avvio dell’impianto di Fase 3 di Corpus Christi di Cheniere hanno guidato l’aumento.
Secondo i dati di LSEG, il mese scorso l’Europa ha assorbito quasi il 69% di tutte le esportazioni di GNL statunitensi, e gli USA sono destinati ad aumentare ulteriormente le loro esportazioni di GNL nei prossimi mesi e anni. Secondo quanto affermato dall’Energy Information Administration (EIA) nel suo ultimo Short-Term Energy Outlook, gli Stati Uniti quest’anno esporteranno 14,9 miliardi di piedi cubi al giorno di GNL, con un aumento del 25% rispetto al 2024.
L’EUROPA SARÀ RIFORNITA ANCHE DAL GNL DEL QATAR
L’ondata di fornitura di GNL statunitense continuerà per tutto questo decennio, poiché gli sviluppatori stanno sfruttando le favorevoli condizioni di mercato e normative per approvare investimenti in nuovi progetti. Anche l’offerta dal Qatar è destinata ad aumentare, poiché il secondo esportatore mondiale di GNL dopo gli Stati Uniti sta aumentando la capacità di produzione ed esportazione nell’ambito della più grande espansione di gas liquefatto di sempre. Entro il 2030 il Qatar punta ad aumentare la sua capacità di esportazione di ben l’85% rispetto ai livelli attuali.
L’ondata di fornitura di GNL è una buona notizia per l’Europa, se l’Unione europea dovesse ridimensionare significativamente la sua Direttiva sulla Due Diligence per la Sostenibilità Aziendale (CSDDD), che impone ulteriori barriere ai flussi di GNL verso l’Europa, oltre a sanzioni alle aziende.
Bruxelles sta lavorando per riscrivere la normativa proposta, temendo che la sicurezza dell’approvvigionamento sia a rischio. Con l’inizio della stagione invernale del riscaldamento, in un contesto di scorte inferiori al solito, i prezzi del gas in Europa non sono aumentati come negli inverni precedenti.
LE INIZIATIVE PER GARANTIRE LA SICUREZZA ENERGETICA IN EUROPA
Al contrario, questa settimana il prezzo di riferimento presso l’hub TTF di Amsterdam è sceso al di sotto della soglia chiave di 30 €/MWh, per la prima volta in un anno e mezzo, a causa dei forti flussi di GNL, delle temperature più miti e dei negoziati sulla fine della guerra in Ucraina.
A dimostrazione della stabilizzazione delle condizioni di approvvigionamento di gas in Francia e in Europa, la major francese TotalEnergies smantellerà la sua unità galleggiante di stoccaggio e rigassificazione di GNL (FSRU) nel porto di Le Havre, installata nel 2022 per fungere da “rete di sicurezza” per l’approvvigionamento di gas. “Il terminal galleggiante non è più necessario”, ha dichiarato TotalEnergies questa settimana.
LA POSIZIONE DEI MERCATI
Un altro segnale di un mercato ben rifornito è che i gestori di portafoglio hanno assunto un atteggiamento sempre più ribassista nei confronti del gas europeo. Secondo ING, gli ultimi dati di posizionamento hanno mostrato che gli speculatori sono passati da una posizione netta lunga a una posizione netta corta sui future TTF per la prima volta dal marzo 2024.
“La mossa è stata ancora una volta guidata dall’ingresso di nuove posizioni corte sul mercato, che hanno spinto il prezzo lordo delle posizioni corte ad un altro massimo storico. Questa ampia posizione corta lascia un discreto margine di rischio di posizionamento, qualora durante l’inverno emergessero sorprese sul fronte della domanda o dell’offerta”, hanno dichiarato giovedì scorso gli strateghi di ING Warren Patterson ed Ewa Manthey.
