Otto gruppi dell’energia e del petrolio nella Top 20 di Mediobanca. Banche, utili a 34,3 miliardi e crediti deteriorati scesi a 26 miliardi; Poste primo datore di lavoro con quasi 120mila addetti.
L’energia resta il cuore dell’economia italiana. Nel 2025 Eni, Enel e il Gestore dei servizi energetici (Gse) si confermano le prime tre aziende italiane dell’industria e dei servizi per fatturato e insieme sfiorano i 220 miliardi di euro, circa metà dei ricavi delle prime venti. Eni guida con 82,2 miliardi, davanti a Enel con 78,1 e al Gse con 59,6. Nella Top 20 ci sono otto società del settore energetico-petrolifero e le imprese a controllo pubblico pesano per il 72% del fatturato. Enel è anche la società più redditizia, con 4,2 miliardi di utile, in calo però dai 7 miliardi del 2024 per svalutazioni e oneri straordinari all’estero. Eni è seconda con 2,6 miliardi. È il quadro che emerge dalla 61esima edizione de “Le Principali Società Italiane”, l’indagine annuale dell’Area Studi Mediobanca presentata l’11 novembre a Milano.
OTTO SOCIETÀ ENERGETICHE NELLA TOP 20, DOMINA IL CONTROLLO PUBBLICO
Il peso dell’energia si vede in tutta la parte alta della classifica. Tra le prime venti aziende ci sono dieci imprese pubbliche, sei private italiane e quattro a capitale estero. Il settore energetico-petrolifero è nettamente il più rappresentato, con otto società.
Il controllo pubblico conta ben oltre il numero di aziende: le società statali valgono il 72% del fatturato, il 79% del valore aggiunto e il 67% dell’occupazione delle prime venti. Il podio è lo stesso dell’anno scorso, ma con andamenti diversi. Eni scende dagli 88,8 miliardi del 2024 a 82,2, mentre Enel sale da 73,9 a 78,1 e il Gse da 51,9 a 59,6.
EDISON E A2A SALGONO, PERDONO POSIZIONI LE RAFFINERIE
Anche nel resto della Top 20 le società dell’energia cambiano posizione. Edison sale all’ottavo posto, dal decimo, con 16,2 miliardi di ricavi (13,7 nel 2024). A2A entra tra le prime dieci con 13,8 miliardi e passa dal dodicesimo al decimo posto.
Saipem scende dall’ottavo al nono posto con 15,5 miliardi. Hera perde una posizione e chiude dodicesima con 12,7 miliardi. Le aziende petrolifere arretrano: Italiana Petroli passa dal tredicesimo al quindicesimo posto con 11 miliardi (12 nel 2024), Saras-Raffinerie Sarde dal sedicesimo al diciottesimo con 9,6 miliardi (10,7 nel 2024).
PRYSMIAN, LEONARDO E STELLANTIS DIETRO I GIGANTI DELL’ENERGIA
Subito dopo le tre big dell’energia ci sono tre aziende manifatturiere: Prysmian con 19,7 miliardi, Leonardo con 19,5 e Stellantis Europe con 19,1. Insieme fatturano poco più del 70% della sola Eni. Completano le prime dieci Ferrovie dello Stato italiane (16,8 miliardi), Edison, Saipem e A2A. Dall’undicesimo al ventesimo posto la classifica è più varia.
Oltre a Hera, Italiana Petroli e Saras, ci sono Telecom Italia nelle telecomunicazioni, Webuild nelle costruzioni, Poste italiane ed Edizione nei servizi, Parmalat nell’alimentare, unica manifatturiera oltre alle tre già citate, ed Eurospin Italia e Superit nella distribuzione. In tutto la classifica comprende 1.490 aziende, di cui 278 con ricavi oltre il miliardo. Queste hanno fatturato 1.094 miliardi (+4,3% sul 2024) e occupato più di 2 milioni di persone (+2%), con un margine operativo (Ebit margin) del 7,4%, un rapporto tra utile e fatturato del 3,3% e un rapporto tra debiti e patrimonio del 94,6%.
ENEL PRIMA PER UTILI CON 4,2 MILIARDI, ENI SECONDA
Anche nella classifica degli utili 2025 l’energia è in testa. Enel è prima con 4,2 miliardi, in calo dai 7 miliardi del 2024 per svalutazioni e oneri non ricorrenti legati alla razionalizzazione delle attività all’estero e per l’assenza delle forti plusvalenze da cessioni che avevano sostenuto l’anno precedente. Eni è seconda con 2,6 miliardi, sostanzialmente stabile.
Seguono Poste italiane, che sale da 2 a 2,2 miliardi, Ferrari con 1,6 miliardi, quasi invariati, e Heidelberg Materials Italia Cementi con 1,4 miliardi. Il risultato di quest’ultima è quasi triplicato rispetto ai 488 milioni del 2024 grazie a un’operazione straordinaria interna al gruppo. Le prime cinque totalizzano 12,1 miliardi, il 18% degli utili di tutte le aziende in attivo della classifica.
GUCCI E STELLANTIS EUROPE, LE PERDITE PIÙ PESANTI
All’opposto ci sono le perdite. Guccio Gucci chiude con un rosso di 3,2 miliardi, superiore al fatturato dell’anno, a causa della svalutazione del marchio. Stellantis Europe perde 3,1 miliardi, il 16,2% dei ricavi, per il peggioramento della gestione operativa e gli effetti della revisione strategica, tra svalutazioni e piani di prodotto rivisti. Maserati perde 840 milioni, circa 1,7 volte il fatturato, anche per oltre 462 milioni di svalutazioni.
Seguono Beko Europe Management (-359 milioni, il 17,3% dei ricavi) e Open Fiber (-337 milioni, il 46,3%), entrambe in miglioramento rispetto al 2024, quando avevano perso 492 e 364 milioni. Le cinque perdite maggiori sommano 7,9 miliardi, oltre l’80% dei quali di Gucci e Stellantis Europe, e valgono il 56% di tutte le perdite delle aziende in rosso.
ENEL QUARTO DATORE DI LAVORO, METÀ DEI DIPENDENTI ALL’ESTERO
Anche tra i grandi datori di lavoro c’è un gruppo energetico. Tra il 2024 e il 2025 i dipendenti delle 1.490 aziende in classifica sono cresciuti del 2%, e le cinque società con oltre 46mila addetti hanno tutte aumentato gli organici. Poste italiane si conferma prima con 119.755 dipendenti (+0,5%), davanti a Ferrovie dello Stato con 96.841 (+0,5%), Leonardo con 62.762 (+3,8%), Enel con 61.634 (+2,1%) e Oniverse Holding con 46.433 (+1,2%).
Enel ha il 51% dei dipendenti in Italia, il 21% di donne e il 13% di under 30. Leonardo è la società che è cresciuta di più, con quasi 2.300 addetti in più, soprattutto nell’elettronica per la difesa e la sicurezza e nell’aeronautica: circa 1.600 in Italia e circa 400 nel Regno Unito. Poste ha quasi tutti i dipendenti in Italia, Ferrovie l’86% e Leonardo il 61%, mentre Oniverse Holding ne ha l’88% all’estero. Le donne sono il 53% in Poste, l’89% in Oniverse, il 22% in Ferrovie e il 21% in Leonardo. Oniverse ha anche la quota più alta di under 30, il 54%, contro il 25% di Ferrovie, il 16% di Leonardo e il 10% di Poste.
MANIFATTURA, LE PRIME 20 FATTURANO 164 MILIARDI
Il confronto con la manifattura mostra quanto pesi l’energia. Le prime 20 aziende manifatturiere fatturano insieme 164 miliardi, 55,8 miliardi in meno dei 219,8 miliardi delle tre società energetico-petrolifere sul podio. L’andamento è comunque positivo: 12 aziende su 20 aumentano le vendite e 8 le riducono, con una crescita complessiva del 2,8%.
Il settore più rappresentato è la meccanica, con sei società e 68,3 miliardi, il 42% del totale: cinque nei mezzi di trasporto (Leonardo, Stellantis Europe, Fincantieri, Ferrari e Iveco) e Nuovo Pignone Holding nelle macchine e attrezzature. Seguono il metallurgico con cinque società e 27,8 miliardi (17%), l’alimentare con Parmalat, Cremonini e Barilla Holding (21,9 miliardi, 13%) e gomma e cavi con Prysmian e Pirelli (26 miliardi, 16%). Chiudono i beni per la persona e la casa con Prada e Buzzi (10,2 miliardi, 6%), il farmaceutico con Menarini (4,9 miliardi) e il chimico con Mapei (4,4 miliardi).
PRYSMIAN GUIDA LA CLASSIFICA MANIFATTURIERA
In testa alla manifattura c’è Prysmian con 19,7 miliardi, davanti a Leonardo (19,5) e Stellantis Europe (19,1). Seguono Parmalat (10,7), Fincantieri (8,9), Nuovo Pignone Holding (7,5), Ferrari e Pirelli (6,8 ciascuna), Marcegaglia Holding (6,6), Iveco (6,4) e Cremonini (6,3). Nella seconda metà ci sono Italpreziosi (5,9), Prada e Chimet (5,7 ciascuna), Finarvedi (5,5), Menarini (4,9), Barilla Holding (4,8), Buzzi (4,5), Mapei (4,4) e Duferco Travi e Profilati (4,1).
Le classifiche per area riflettono specializzazioni diverse. Nel Nord Ovest guidano Prysmian, Stellantis Europe e Pirelli. Il Nord Est è più vario, con Parmalat davanti a Fincantieri e Ferrari. Al Centro prevale la meccanica con Leonardo e Nuovo Pignone, seguite da Italpreziosi. Al Sud il podio è tutto farmaceutico: Alfasigma (1,8 miliardi), Dompé Holdings (1,7) e Novartis Farma (1,5). Dompé, trainata dalle esportazioni, guadagna 52 posizioni nella classifica generale, dal 214° al 162° posto.
QUARTO CAPITALISMO, AB HOLDING CRESCE DEL 64% CON COGENERAZIONE E BIOMETANO
Anche tra le medie imprese più dinamiche c’è un’azienda dell’energia. Mediobanca individua cinque società del cosiddetto Quarto capitalismo: imprese manifatturiere a controllo familiare italiano di dimensione intermedia, con ricavi in crescita di almeno il 20% nel 2025 e un utile pari ad almeno il 4% del fatturato sia nel 2025 sia nel 2024. In due anni i loro ricavi complessivi sono cresciuti del 38%, contro il +2% di tutta la manifattura, e nel 2025 hanno toccato 3,3 miliardi.
La crescita più forte è quella di AB Holding, di Brescia, fondata nel 1981 e attiva nelle tecnologie per la sostenibilità energetica, dalla cogenerazione al biometano. Nel 2025 ha fatturato 524,6 milioni (+64%), grazie a più volumi e a un portafoglio ordini più ampio. È presente direttamente in 23 Paesi e i dipendenti sono saliti da 1.218 a 1.365. Le donne sono il 18,5% del totale, ma il 33% degli impiegati e il 40% dei dirigenti. A Orzinuovi l’azienda ha inaugurato un nuovo Training Center per la formazione sulle proprie tecnologie.
DOMPÉ, BSP, NUPI E PARMOVO: SPECIALIZZAZIONE ED EXPORT
Le altre quattro aziende hanno in comune specializzazione, innovazione e presidio di nicchie di mercato. Insieme, le cinque realizzano all’estero oltre il 75% del fatturato, contro il 52% della manifattura nel suo complesso. Puntano anche sul capitale umano, in una fase in cui l’86% delle imprese del Quarto capitalismo fatica a trovare professionalità specializzate. Dompé Holdings, dell’Aquila, già presente nelle edizioni 2023, 2024 e 2025 e secondo gruppo manifatturiero del Mezzogiorno, è un’azienda biofarmaceutica nata nel 1890. Nel 2025 ha fatturato 1,7 miliardi (+38,1%), grazie all’espansione all’estero e alla crescita negli Stati Uniti trainata da Oxervate.
Le donne sono oltre metà del personale e il 46% delle posizioni di vertice. L’azienda ha avviato con l’Università dell’Aquila un percorso in Ingegneria gestionale della filiera farmaceutica, ha aperto il polo aquilano a 120 studenti e ne ha coinvolti altri 30 con il progetto “Industria del Talento”. BSP Pharmaceuticals, di Latina, fondata nel 2006, produce per conto terzi farmaci innovativi ad alta complessità, soprattutto in oncologia, coniugati anticorpo-farmaco (Adc) e biofarmaci per l’immunoterapia. Ha fatturato 680,6 milioni (+27,8%), esportando in oltre 80 Paesi. I dipendenti sono passati da 1.226 a 1.381, con il 42% di donne, il 23% di under 30 e un’età media di circa 38 anni. L’azienda ha uno Young Talent Program, collaborazioni con università e Its e una Technical Academy.
Tra le medie imprese, Nupi, di Varese, nata nel 1972, produce tubi, raccordi e sistemi in plastica per il trasporto di fluidi, dall’idrosanitario alla distribuzione di acqua e gas fino all’Oil & Gas. Ha fatturato 193,7 milioni (+31,9%), con l’81,3% delle vendite all’estero e poco meno di 500 dipendenti. Parmovo, fondata a Colorno nel 1978, produce uova e ovoprodotti per l’industria alimentare, modificandone le caratteristiche in base all’uso: per esempio prodotti ad alto colore per la pasta o soluzioni che sfruttano le proprietà del tuorlo e dell’albume. Ha fatturato 180,7 milioni (+23,2%), con il 35% di donne tra i dipendenti e il 30% tra i manager.
BANCHE, UTILI A 34,3 MILIARDI NONOSTANTE IL CALO DEI TASSI
Oltre all’industria, l’indagine analizza 351 bilanci bancari, di cui 37 consolidati. Cassa depositi e prestiti è esclusa dai dati aggregati perché non aderisce all’Abi e ha un modello di business specifico. L’attivo tangibile delle banche italiane arriva a 2.810 miliardi, 117 miliardi in più sul 2024 (+4,3%), grazie alla crescita dei prestiti alla clientela e tra banche, dei titoli e delle partecipazioni.
Gli utili salgono a 34,3 miliardi dai 31,7 del 2024, nonostante il margine di interesse sia sceso per i tagli dei tassi della Bce iniziati nella seconda metà del 2024. Ai dividendi sono andati 22 miliardi. Degli utili, 26 miliardi sono delle banche commerciali, 3,3 delle Bcc e 3,3 delle banche di gestione titoli e patrimoni.
CREDITI DETERIORATI A 26 MILIARDI, ERANO 198 NEL 2015
Anche la qualità dei crediti resta buona. Dopo il picco di 198 miliardi del 2015, a fine 2025 i crediti deteriorati netti sono 26 miliardi (-0,2%), in linea con l’anno precedente: le sofferenze calano di 0,4 miliardi, le inadempienze probabili crescono di 0,8 e gli altri crediti deteriorati scendono di 0,4. Il coefficiente patrimoniale del sistema è al 19,9%, contro una media europea del 20,4%. Le banche commerciali sono al 18,8%, le Bcc al 27,7% e le popolari al 23,3%, ben sopra il minimo regolamentare dell’8%, cui si aggiungono i requisiti specifici dei singoli istituti.
MARGINE DI INTERESSE IN CALO DEL 7%, ROE AL 14,1%
Il conto economico mostra come le banche abbiano compensato il calo dei tassi. Il margine di interesse scende di 3,3 miliardi (-7%), da 47,3 a 44 miliardi, cioè 79,8 miliardi di ricavi finanziari meno 35,8 di costo del denaro. Crescono invece le commissioni nette (+2,5%), i risultati da negoziazione (+37,8%) e i dividendi (+13,7%), così i ricavi totali restano quasi stabili a 90,9 miliardi (-0,3%). Costo del lavoro e spese amministrative calano dell’1%, mentre gli ammortamenti salgono del 4,8%. Il rapporto tra costi e ricavi del sistema sale leggermente, dal 54,6% al 55%, ma migliora per le banche commerciali (dal 54,9% al 54,1%) e le popolari (dal 65,8% al 63,5%).
Le svalutazioni dei crediti scendono del 4,3%, da 4,5 a 4,3 miliardi, e il loro peso sui ricavi passa dal 4,9% al 4,7%. Il risultato corrente è stabile a 38,2 miliardi. La redditività del capitale (Roe) è al 14,1%, contro il 10,4% della media europea: 13,8% per le commerciali e 23,9% per le banche di gestione titoli e patrimoni.
AGGREGAZIONI, IN DIECI ANNI 148 BANCHE IN MENO
Il 2025 è stato anche un anno di aggregazioni, con due incorporazioni tra le Bcc e due tra le banche commerciali. Mediobanca è passata sotto il controllo di Monte dei Paschi di Siena, la Popolare di Sondrio sotto Bper e illimity sotto Banca Ifis. In dieci anni il numero delle banche è sceso da 461 a 313, 148 in meno.
I gruppi Iccrea e Cassa Centrale Banca riuniscono 113 e 66 cooperative, mentre 35 aderiscono alla Federazione delle Casse Raiffeisen. In 808 Comuni le Bcc sono l’unica banca presente, con 915 sportelli, soprattutto nei centri sotto i 5.000 abitanti.
OCCUPAZIONE E SPORTELLI IN CALO, 3.457 COMUNI SENZA BANCA
Il consolidamento pesa su lavoro e territorio. I dipendenti bancari, per il 57% uomini e per il 43% donne, calano dell’1,4%, poco più di 3.600 persone, quasi tutti nelle banche commerciali. Crescono invece le Bcc (+603, +1,8%) e le banche di gestione titoli e patrimoni (+557, +5,3%). In dieci anni il settore ha perso quasi 52mila posti (-13,7%).
Nel 2025 hanno chiuso 470 sportelli (-2,5%), da 19.092 a 18.622, e dall’inizio del decennio il calo è del 33%. A fine anno 3.457 Comuni, il 44% del totale, sono senza sportelli bancari. In media ci sono 14 dipendenti per sportello, 8 nelle Bcc.
INTESA, UNICREDIT E CDP SUL PODIO DELLE BANCHE
La classifica per attivo tangibile risente delle fusioni dell’anno. Sul podio si confermano Intesa Sanpaolo con 949,2 miliardi (+2,9%), UniCredit con 867,1 (+10,9%) e Cassa depositi e prestiti con 390,7 (-0,1%). Seguono Monte dei Paschi di Siena (238,3 miliardi, +94,6%), Bper (203, +45,2%), Banco Bpm (202,7, +2,9%), Iccrea (167,4, +1,8%), Cassa Centrale Banca (94,1, +8,3%), Bnl (94,1, +1,3%) e Crédit Agricole Italia (91,9, +1,1%).
Completano la Top 20 Banca Mediolanum (89,6, +4,4%), Credem (67,6, +0,2%), FinecoBank (37,2, +7,5%), Deutsche Bank (29,5, -3,8%), Banca Sella Holding (23,9, +9%), Banco Desio (19,5, +5%), Banca Generali (18,2, +9,4%), Mediocredito Centrale-Banca del Mezzogiorno (16, +12%), Cassa di Risparmio di Bolzano (15,7, +1,2%) e Cassa di Risparmio di Asti (13, +0,2%).