Per la Bce “l’inflazione dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari ha svolto un ruolo fondamentale quali motori dell’aumento dell’inflazione complessiva registrato nell’area dell’euro”.
L’inflazione complessiva è aumentata notevolmente nell’area dell’euro e negli Stati Uniti dall’inizio del 2021. Negli Stati Uniti era stato registrato un aumento precedente e più forte, ma l’inflazione complessiva è stata più elevata nell’area dell’euro dal luglio 2022. È quanto sottolinea la Bce nell’ultimo bollettino economico.
INFLAZIONE EUROZONA PIU’ ALTA DEGLI USA
A novembre l’inflazione nell’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) dell’area dell’euro si è attestata al 10,1%, dopo il 10,6% di ottobre, mentre l’inflazione nell’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense ha raggiunto un picco del 9,1% in giugno per poi rallentare leggermente, attestandosi a 7,1% a novembre.
ENERGIA E ALIMENTARE HANNO INFIAMMATO I PREZZI
“L’inflazione dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari ha svolto un ruolo fondamentale quali motori dell’aumento dell’inflazione complessiva registrato nell’area dell’euro. A novembre l’inflazione energetica da sola rappresentava il 38% dell’inflazione complessiva nell’area dell’euro, ma solo il 14% negli Stati Uniti” sottolinea la Bce.
“Insieme, l’inflazione dei prodotti energetici e alimentari rappresenta circa i due terzi dell’inflazione complessiva nell’area dell’euro, ma solo circa un terzo dell’inflazione complessiva negli Stati Uniti – ha sottolineato la Bce -. Una delle ragioni principali dell’aumento dell’inflazione energetica nell’area dell’euro sono i prezzi molto più alti del gas naturale – derivanti dall’importante ruolo che il gas russo aveva svolto per l’area dell’euro prima della guerra della Russia contro l’Ucraina – e gli effetti a catena sui prezzi dell’elettricità”.
DISCREPANZE TRA USA E UE DETTATE DA POLITICA E FISCALE E SHOCK SCAMBI DOPO AUMENTI ENERGETICI POST CONFLITTO RUSSIA_UCRAINA
L’inflazione IAPC esclusi alimentari ed energia “si è attestata al 5,0% a novembre nell’area dell’euro. Questo era ancora inferiore all’inflazione nel CPI degli Stati Uniti esclusi alimentari ed energia (inflazione core), che nello stesso mese si attestava al 6,0%”, evidenzia la Bce che sottolinea come “una più forte ripresa trainata dai consumi negli Stati Uniti è stata un fattore chiave delle differenze tra gli andamenti sottostanti dell’inflazione nelle due economie”.
Le discrepanze nella crescita dei consumi tra le due economie possono essere in gran parte spiegate da due fattori, osserva il bollettino della Banca centrale europea: “Il disegno della politica fiscale e le dinamiche delle ragioni di scambio. In primo luogo, una ripresa molto rapida e forte del consumo di beni negli Stati Uniti è stata stimolata da un sostegno al reddito familiare generale e relativamente ampio durante la pandemia, compresi controlli di stimolo e maggiori sussidi di disoccupazione. Nell’area dell’euro, il sostegno del governo è stato più mirato alle persone più esposte alla pandemia, attraverso la compensazione delle perdite di reddito o attraverso programmi di mantenimento del posto di lavoro. In secondo luogo, l’aumento dei prezzi dell’energia dalla primavera del 2021, significativamente aggravato un anno dopo dalla guerra in Ucraina, ha provocato uno shock nelle ragioni di scambio che ha colpito l’area dell’euro molto più duramente degli Stati Uniti, poiché l’euro l’area è stata fortemente dipendente dalle importazioni di gas dalla Russia”.
“Tale impatto è stato intensificato dall’andamento dei tassi di cambio, con il dollaro Usa che si è fortemente apprezzato mentre l’euro si è deprezzato non solo nei confronti del dollaro Usa ma anche in termini effettivi – spiega la Bce -. Nell’area dell’euro l’impatto stimato è stato pari a un trasferimento di circa il 2,2% del PIL verso il resto del mondo, cumulato su quattro trimestri fino al terzo trimestre del 2022. Negli Stati Uniti l’effetto reddito è stato sostanzialmente neutro, in quanto il paese è autosufficiente dal punto di vista energetico. Le perdite nelle ragioni di scambio hanno ridotto significativamente il reddito disponibile delle famiglie nell’area dell’euro, con un impatto particolarmente forte sulla domanda di beni durevoli”. “Le perdite di reddito attraverso questo canale potrebbero aumentare ulteriormente e quindi frenare l’attività nell’area dell’euro nei prossimi trimestri”, ha proseguito la Bce.
PER IL FUTURO PROSPETTIVE DI CRESCITA DEBOLI PER L’AREA EURO
Guardando al futuro, le prospettive di crescita a breve termine “sono più deboli per l’area dell’euro che per gli Stati Uniti, il che implica che la spinta dell’attività economica all’inflazione rimarrà minore nell’area dell’euro”, ha concluso Bce.