Secondo l’Oxford Institute for Energy Studies “al momento non vi è alcuna probabilità di un aumento delle esportazioni di gas russo verso l’Europa, ma è più probabile il rischio che i flussi attraverso l’Ucraina vengano interrotti da attività militari, da ulteriori sanzioni o per la scadenza del contratto di transito a fine 2024
Durante il 2022, una delle principali preoccupazioni all’interno dell’Unione europea e del mercato globale del gas era come il mercato avrebbe potuto gestire una completa interruzione delle esportazioni del gas russo verso l’Europa, se fosse stato implementato un divieto sulle vendite di Gazprom.
I TIMORI SUL GAS RUSSO NEL 2022 E L’IMPATTO DELLA GUERRA IN UCRAINA
Per la maggior parte dell’anno, è apparso che il mercato era molto teso e che avrebbe potuto essere necessario razionare la domanda di gas in Europa, se il gas russo fosse scomparso completamente o se un inverno freddo avesse causato un picco della domanda.
Inoltre, anche l’impatto economico dell’aumento dei prezzi del gas – che nell’agosto 2022 raggiunse un picco di oltre 90 dollari/mmbtu e una media di oltre 40 dollari/mmbtu per l’intero anno – ha sollevato la questione se i politici e le aziende europee avessero potuto cedere ad alcune delle richieste di Gazprom (ad esempio sui pagamenti in rubli) per aumentare le importazioni e abbassare i prezzi.
La politica della situazione suggeriva che, mentre la guerra in Ucraina proseguiva, questo non sarebbe stato un risultato accettabile, ma ci si chiedeva quanto a lungo l’Ue – o i singoli Stati membri – sarebbero stati disposti a sopportare le conseguenze economiche.
LA SITUAZIONE DOPO IL PRIMO SEMESTRE 2023
Dopo i primi sei mesi del 2023, ora possiamo porci delle domande completamente diverse: il gas russo è ancora così importante per l’Ue e l’Europa allargata? Importerebbe se, su decisione russa o europea, i volumi andassero a zero prima piuttosto che dopo? Il gas russo avrà mai di nuovo un ruolo significativo nei mercati occidentali?
L’ANALISI DELL’OXFORD INSTITUTE ON ENERGY STUDIES
Un’analisi dell’Oxford Institute on Energy Studies (OIES) affronta queste domande, esaminando le infrastrutture disponibili per le esportazioni russe, la rilevanza dei contratti a lungo termine di Gazprom con i clienti europei, l’importanza del GNL russo e anche se la rimozione di tutte le esportazioni di gas dalla Russia, o la loro graduale ripresa, avrebbero un grande impatto sui prezzi del gas europei e globali.
Al momento non vi è alcuna probabilità di un aumento delle esportazioni di gas russo verso l’Europa. Semmai, è più probabile il rischio a breve termine che i flussi attraverso l’Ucraina vengano interrotti da attività militari, da ulteriori sanzioni o a causa della scadenza del contratto di transito alla fine del 2024. Tuttavia, a seconda dell’esito finale della guerra, non si può escludere un certo rimbalzo dei volumi, anche se l’OIES ritiene altamente improbabile che ritornino ai livelli prebellici.
I FATTORI DA CONSIDERARE NELLA VALUTAZIONE DEGLI SCENARI
Una serie di fattori fisici, contrattuali e politici devono essere considerati nel valutare i possibili scenari sulle esportazioni di gas russo verso l’Europa. Il primo è l’infrastruttura disponibile. Secondo l’OIES è molto improbabile che i flussi attraverso il Nord Stream 1 o 2 riprenderanno presto, o che il gasdotto Yamal Europe venga utilizzato per le esportazioni di gas russo. Le due rotte disponibili sono quindi la via Ucraina e la via Turchia (sulla rotta TurkStream). Ciò limita la probabile capacità disponibile, qualora i clienti europei decidessero di aumentare gli acquisti di gas russo. L’OIES stima che il livello massimo disponibile sarà di circa 75 bcma, e ciò sarà possibile solo in uno scenario politico postbellico molto favorevole.
La seconda questione chiave è la strategia di vendita di Gazprom e la risoluzione dei problemi relativi ai contratti a lungo termine (LTC) con i clienti europei. L’OIES ha identificato tre tipi di LTC: quelli che sono stati annullati, quelli sottoposti a revisione legale e quelli che continuano a funzionare.
Questi ultimi coprono flussi di circa 24-25 bcma a livello di contratto, sebbene vi sia flessibilità intorno a questo livello, mentre i contratti in revisione legale contengono volumi di 80 bcma. La restituzione di uno qualsiasi di questi volumi sarebbe soggetta a dibattiti e giudizi legali significativi, ma anche se alla fine si decidesse che i contratti sono scaduti o sono stati risolti, alcuni dei flussi potrebbero essere restituiti tramite il mercato spot o a breve termine.
IL RUOLO DELLA GEOPOLITICA
In terzo luogo, anche la geopolitica giocherà un ruolo. La questione dell’accettabilità del gas russo in Europa sarà senza dubbio guidata dall’esito della guerra in Ucraina e dalla posizione morale assunta dai singoli Paesi europei. L’OIES afferma che non vuole giudicare questo risultato, ma che ovviamente ne riconosce il potenziale impatto. L’unica conclusione concreta che si può raggiungere è che l’Ue ha raddoppiato la sua strategia di diversificazione dal gas nella sua interezza, accelerando la transizione energetica e la diffusione di fonti energetiche rinnovabili.
Un quarto fattore che l’OIES riconosce, ma non modella, è l’impatto delle importazioni russe di GNL. I volumi del progetto Yamal LNG sono aumentati notevolmente grazie all’attrazione dei prezzi premium in Europa, e ora rappresentano il 50% dei volumi totali attuali di gas russo consegnato nel continente. Sebbene sia in corso un dibattito sul futuro delle importazioni di GNL dalla Russia, l’OIES ritiene che delle sanzioni dirette siano improbabili e presume che i flussi continueranno ai livelli attuali.
Inoltre, anche se l’OIES si sbagliasse e venissero imposte delle sanzioni, ciò avrà un impatto minimo sui prezzi, perché il GNL russo verrà reindirizzato nel mercato globale e l’Europa riceverà forniture alternative per compensare eventuali perdite. È la rimozione o l’aggiunta di flussi di gas dalla Russia all’Europa che fa una differenza significativa, in quanto altera l’equilibrio globale tra domanda e offerta.
LA SIMULAZIONE DELL’OIES E I 4 SCENARI
Tenendo presenti questi elementi, l’OIES ha modellato un caso base per le esportazioni di gas russo verso l’Europa (ai flussi attuali) e lo ha confrontato con 4 scenari con flussi che vanno da 0 a 75 bcma nel periodo 2023-2030. La conclusione complessiva è che la differenza nel risultato dei prezzi è molto più marcata nel periodo fino al 2025 – quando il mercato globale del gas è teso – che nel periodo dal 2026, quando saranno disponibili quantità significative di GNL.
In termini assoluti, l’impatto sui prezzi nel periodo 2023-2025 è doppio rispetto a quello registrato nel resto del decennio, il che porta alla conclusione generale che ci sono solo altri 2 anni in cui gli acquirenti europei beneficeranno davvero di una maggiore disponibilità di gas russo, ma in questi 2 anni è improbabile che acquistarlo sarà politicamente o moralmente accettabile.
Tuttavia, l’OIES sostiene che oltre il 2025 il potenziale impatto economico del gas russo è destinato a diminuire drasticamente nella seconda metà del decennio, al punto che potrebbe diventare qualcosa di irrilevante in termini di capacità di avere un forte impatto sui prezzi.