Dopo le perturbazioni causate dalla pandemia Covid, la guerra in Ucraina e l’imposizione di dazi su larga scala, per le banche centrali è diventato sempre più difficile considerare l’interruzione delle forniture energetiche dal Medio Oriente come un evento isolato
A quasi tre settimane dall’inizio della guerra con l’Iran, il rischio di un’interruzione prolungata delle forniture energetiche globali sta peggiorando, anziché migliorare, e ciò aumenta la possibilità di una politica monetaria più restrittiva e di un aumento dei costi di finanziamento a livello mondiale.
Come si legge su Axios, i responsabili politici globali non hanno certo una bacchetta magica per risolvere da un momento all’altro un’interruzione delle catene di approvvigionamento chiave di petrolio e gas naturale. Tutto quello che possono fare è cercare di contenere le ripercussioni inflazionistiche.
LA RISPOSTA DEI MERCATI AL CONFLITTO IN MEDIORIENTE
Ieri i mercati finanziari si sono resi conto di questa possibilità, rivalutando di conseguenza gli asset globali. Dopo un attacco israeliano a un giacimento di gas iraniano, l’Iran ha attaccato il complesso di Ras Laffan in Qatar, che comprende il più grande impianto di GNL al mondo: uno dei numerosi attacchi apparentemente andati a buon fine contro impianti petroliferi e del gas in Medio Oriente, tra cui in Arabia Saudita e ad Abu Dhabi. Questi attacchi aggravano l’impatto temporaneo sulle forniture di petrolio causato dal blocco iraniano dello Stretto di Hormuz.
GLI EFFETTI DELLA GUERRA SUL PETROLIO
I progetti multimiliardari per l’estrazione e la raffinazione di petrolio e gas non possono essere ricostruiti dall’oggi al domani, e la prospettiva di continui attacchi reciproci contro obiettivi legati al settore energetico aumenta il rischio di investire in tali infrastrutture.
Il petrolio Brent, benchmark europeo, è salito di 4,64 dollari, raggiungendo i 112 dollari al barile alle 11:30 ET di ieri, e in precedenza, durante le contrattazioni, aveva superato i 119 dollari. Il petrolio WTI, benchmark statunitense, ha registrato un aumento inferiore (87 centesimi, a circa 97 dollari al barile) ieri mattina, mentre i futures sul gas naturale sono saliti del 5,77% al New York Mercantile Exchange.
LA SCELTA DELLA BANCA D’INGHILTERRA
Questi sviluppi hanno spinto la Banca d’Inghilterra ad assumere una posizione più restrittiva e i mercati hanno riconsiderato la possibilità che la Federal Reserve impedisca i tagli dei tassi di interesse. Lo strumento CME FedWatch ora attribuisce una probabilità del 6% a un aumento dei tassi entro giugno, rispetto allo zero di mercoledì scorso.
La Banca d’Inghilterra ha detto di essere “pronta ad agire” contro l’impennata inflazionistica trainata dal settore energetico e, in una dichiarazione unanime, ha eliminato la formulazione che indicava “una probabile ulteriore riduzione” del tasso di interesse di riferimento.
Tuttavia, dopo la furiosa reazione del mercato obbligazionario, il governatore della Banca d’Inghilterra, Andrew Bailey, ha apparentemente smorzato le aspettative di un aumento dei tassi: “vorrei mettere in guardia dal trarre conclusioni affrettate su un possibile aumento dei tassi di interesse”, ha dichiarato alla BBC.
LE STRATEGIE DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA
La Banca Centrale Europea ha adottato un approccio più cauto allo shock energetico, affermando che la guerra ha reso la situazione “significativamente più incerta”, con rischi sia di inflazione più elevata che di crescita più debole. La presidente Christine Lagarde ha sottolineato che la guerra potrebbe intrappolare la BCE in uno scenario difficile, con “un’interruzione prolungata dell’offerta di petrolio e gas che comporterebbe un’inflazione superiore e una crescita inferiore alle proiezioni di base”.
La politica monetaria può essere efficace nel gestire la domanda, ma è relativamente inefficace nel gestire l’offerta. Questo shock dell’offerta arriva in un momento particolarmente inopportuno, dopo 5 anni consecutivi di inflazione elevata in un contesto di altri shock.
Dopo le perturbazioni causate dalla pandemia Covid, la guerra in Ucraina e l’imposizione di dazi su larga scala, per le banche centrali è diventato sempre più difficile considerare l’interruzione delle forniture energetiche dal Medio Oriente come un evento isolato: un conto era considerare erroneamente l’impennata inflazionistica del 2021 come “transitoria”, come ha fatto la Fed; ora, invece, si assiste ad una serie di battaglie contro l’inflazione.
