Secondo alcuni analisti, i Paesi del Golfo, impossibilitati a far transitare petrolio e altre merci attraverso lo Stretto di Hormuz e a ricevere dollari in cambio, potrebbero affrontare una crisi di liquidità, se la guerra dovesse protrarsi
I Paesi del Golfo Persico, come gli Emirati Arabi Uniti, dispongono di ingenti riserve di dollari, eppure chiedono agli Stati Uniti di poterne ottenere di più – tramite le cosiddette linee di swap – e l’amministrazione Trump sembra aperta all’idea.
Le richieste non riguardano tanto la finanza, quanto la politica: un segnale di come gli Stati Uniti stiano cercando di mantenere il dominio del dollaro in un contesto geopolitico in continua evoluzione.
GLI SCAMBI DI VALUTA CON IL DOLLARO AMERICANO
Le banche centrali estere scambiano (o effettuano swap) la propria valuta nazionale con dollari statunitensi. Il Dipartimento del Tesoro ha una capacità limitata di aprire linee di swap, e la Federal Reserve dispone di maggiori risorse. La Fed ha linee di swap permanenti con le banche centrali di alcuni alleati chiave come Canada, Giappone e Unione Europea. Quando il credito si blocca, la Fed ha aumentato le linee di swap, come all’inizio della pandemia Covid e durante la crisi finanziaria del 2008.
MOLTI PAESI DEL GOLFO HANNO RICHIESTO DELLE LINEE DI “SWAP”
In un’audizione al Senato di mercoledì scorso, il segretario del Tesoro Scott Bessent ha affermato che “molti dei nostri alleati del Golfo hanno richiesto linee di swap”. Queste ultime, ha aggiunto, “sia della Federal Reserve che del Tesoro, servono a mantenere l’ordine nei mercati di finanziamento in dollari e a impedire la vendita disordinata di attività statunitensi”.
Gli analisti affermano che non è tutto: è possibile che i Paesi del Golfo, impossibilitati a far transitare petrolio e altre merci attraverso lo Stretto di Hormuz e a ricevere dollari in cambio, si trovino ad affrontare una crisi di liquidità, se la guerra dovesse protrarsi. Tuttavia, al momento la maggior parte degli analisti concorda sul fatto che non sia così.
PREPARARSI AD UNA POSSIBILE CRISI DI LIQUIDITÀ
“Queste richieste rappresentano un modo per prepararsi alla possibilità di una crisi di liquidità”, afferma Vishal Khanduja, responsabile del reddito fisso dei mercati azionari di Morgan Stanley. “Meglio chiedere ora, prima che le cose vengano effettivamente dette. Queste richieste avrebbero potuto restare riservate, ma sono pubbliche perché inviano un segnale al mercato, rassicurando gli investitori sul fatto che questi Paesi stanno rafforzando le proprie riserve”.
Secondo gli analisti di Evercore, le linee di swap potrebbero rafforzare la capacità degli Stati del Golfo di continuare a investire negli Stati Uniti. “In termini politici, e forse soprattutto, gli swap potrebbero, almeno marginalmente, rafforzare la capacità degli Stati del Golfo di onorare gli enormi impegni di investimento negli Stati Uniti che la Casa Bianca ha spesso sbandierato”.
INVIARE UN MESSAGGIO AGLI STATI UNITI
Sempre secondo Evercore, per i Paesi che aspirano ad essere protagonisti nel sistema globale del dollaro, ottenere questo accesso rappresenta anche una dimostrazione di forza. Inoltre, le richieste sono un modo per gli Stati del Golfo di segnalare il proprio malcontento per la guerra.
“Si tratta di inviare un messaggio all’amministrazione, indicando che gli Emirati sono scontenti di dover assorbire costi economici significativi come conseguenza delle decisioni dell’amministrazione e che ritengono di non essere stati adeguatamente consultati o compensati”, ha dichiarato ad Axios Brad Setser, senior fellow del Council on Foreign Relations.
IL RISCHIO DEGLI SCAMBI DI VALUTA
Idealmente, gli swap sono destinati a Paesi economicamente solidi e affidabili, perché il rischio esiste. In uno swap, si danno dollari in cambio di una valuta estera: se successivamente il suo valore diminuisce, gli Stati Uniti perdono denaro.
“Le controparti – spiega Evercore – devono essere scelte con molta attenzione, a causa del rischio di emettere quelli che di fatto sono prestiti in dollari a Paesi stranieri con garanzie in altre valute, il che potrebbe comportare perdite per i contribuenti. Estendere gli swap a più Stati potrebbe consolidare il dominio globale del dollaro”. I dollari vengono scambiati, ma ci sono molte altre valute in circolazione.
