Le previsioni di Goldman Sachs, Wood Mackenzie e della banca giapponese MUFG non sono rosee per i prezzi del petrolio e per la tenuta delle aziende del settore
Compagnie petrolifere sull’orlo di una crisi di nervi secondo S&P Global Platts. Il crollo dei prezzi del petrolio, sulla scia del fallimento dell’accordo Opec Plus, e il restringimento della domanda dovuto al coronavirus “metteranno sotto pressione” le major costringendole “a tagliare i loro piani di investimento e i payout della azionisti”.
PETROLIO IN PICCHIATA
Solo in queste ultime ore, infatti, i prezzi delle azioni delle compagnie petrolifere mondiali sono crollati di oltre il 20% in risposta al crollo dei futures sul Brent che ha superato il 30%. Il Brent, che aveva già perso oltre il 25% di valore da fine gennaio, è stato pienamente coinvolto nelle aspettative di una guerra dei prezzi per le quote di mercato dopo che l’Arabia Saudita ha tagliato il prezzo dei suoi greggi nel fine settimana.
LE PREVISIONI DI GOLDMAN SACHS
Il Brent dovrebbe ora raggiungere una media di 33 dollari al barile negli restanti nove mesi del 2020, ha dichiarato Goldman Sachs nel fine settimana, ben al di sotto degli attuali livelli di pareggio di circa 50 dollari al barile per la maggior parte dei principali produttori di petrolio.
A meno che l’Arabia Saudita e la Russia non riescano a raggiungere un nuovo accordo per contenere la produzione in eccesso a causa dell’epidemia di coronavirus, la banca ha detto che il Brent è fissato a una media di 52,5 dollari al barile per il prossimo anno.
Ma cosa succederà in questa nuova fase economica? “Mentre i mercati si riequilibreranno verso un petrolio più economico, i produttori entreranno prima in una ‘fase di sopravvivenza’, in cui i grandi produttori taglieranno la spesa per gli investimenti prima di intraprendere in seguito una più ampia ristrutturazione del capitale, compreso lo shuttering di alcuni asset a basso margine”, ha detto Goldman.
Poi, “tali livelli di prezzo cominceranno a creare un forte stress finanziario e a ridurre la produzione di shale e di altri produttori ad alto costo”. In particolare, la banca ipotizza “un calo della produzione al di fuori del core-OPEC, in Russia, e un aumento della produzione di shale dal 3% al 5% per tornare ai massimi del 2016″.
COSA DICE WOOD MACKENZIE
Secondo i consulenti Wood Mackenzie, “una variazione di 10 dollari al barile del prezzo del petrolio ha un impatto di 40 miliardi di dollari sul cash flow globale per trimestre per il settore”, e ciò potrebbe mettere sotto i riflettori i piani di spesa.
Tuttavia, “BP e Shell hanno rifiutato di commentare l’impatto dell’attuale crollo del prezzo del petrolio sui loro obiettivi strategici e sulla pianificazione e Total non ha risposto alla richiesta di commento”, ha dichiarato S&P Global Platts.
BP ha dichiarato che il suo pareggio di bilancio quest’anno si aggira intorno alla metà degli anni ’50, mentre Shell ha basato i suoi obiettivi futuri di cash flow su un prezzo del petrolio Brent di 60 dollari al barile.
SHALE AL LIMITE
È già qualche giorno che gli analisti prevedevano per le compagnie petrolifere e del gas una riduzione dei loro budget di investimento a causa della diffusione del coronavirus che ha ridotto la domanda globale di petrolio. La società di consulenza norvegese Rystad Energy qualche giorno fa aveva anticipato che COVID-19 potrebbe portare con sé un calo degli investimenti globali upstream di circa 30 miliardi di dollari nel 2020.
Negli Stati Uniti, i bilanci di Chevron e ConocoPhillips consentono loro di gestire i prezzi del Brent di circa 50 dollari al barile nel periodo 2020-2022 con un cash flow sostanzialmente in pareggio, secondo Goldman. La ExxonMobil, tuttavia, ha bisogno di circa 79 dollari al barile di Brent per pagare i dividendi e soddisfare il capex per il 2020-2022, secondo la banca.
“A seconda della durata del downcycle, che sarà funzione sia del comportamento dell’Opec Plus sia della domanda, potremmo vedere la Chevron e la Conoco ridurre il loro programma di riacquisto e la Exxon rallentare la sua spesa di capitale e la crescita dei dividendi”, ha detto la banca di investimento.
“Con la Russia ampiamente desiderosa di colpire il settore shale americano e di riguadagnare quote di mercato contro le sanzioni statunitensi, il calo dei prezzi del petrolio sarà un test fondamentale per i produttori statunitensi”, sottolinea S&P Global Platts.
PRODUTTORI A RISCHIO
“In un momento in cui i player americani di shale si trovano ad affrontare la ricorrente generazione di free cash flow negativi, l’elevata leva finanziaria accumulata, l’accesso al capitale, la produttività in stallo e i tassi di declino accelerati che stanno costringendo le aziende di shale a ridimensionare i loro piani di espansione, una guerra dei prezzi può spingere questi produttori già a rischio di bancarotta oltre il limite”, ha detto la banca giapponese MUFG in una nota.
Il prezzo di pareggio per i nuovi pozzi di shale negli Stati Uniti varia da 48 dollari al barile nelle Midland del permiano a 53 dollari al barile nelle zone dell’Oklahoma, secondo la banca giapponese MUFG.
Goldman, che prevede solo una risposta minore dell’offerta di shale statunitense nel secondo trimestre di quest’anno ai prezzi correnti, stima la produzione diminuire nel terzo trimestre di 75.000 b/g e con cali in aumento fino a 250.000 b/g nel quarto trimestre.