L’attenzione sulla Cina e il pessimismo sulla sua domanda hanno tenuto sotto controllo i prezzi del petrolio quest’anno, e probabilmente manterranno il controllo anche nel 2025
Quest’anno il petrolio è stato caratterizzato da un cronico pessimismo dei trader sulla domanda cinese e da una altrettanto cronica minimizzazione dei rischi di interruzione dell’offerta. Ciò ha reso il 2024 piuttosto stabile nei prezzi, e la stabilità potrebbe continuare nel 2025, a determinate condizioni.
IL PREZZO DEL GREGGIO BRENT E DEL WTI
Il greggio Brent e il West Texas Intermediate sembrano destinati a chiudere l’anno quasi agli stessi livelli di inizio anno. Il WTI ha iniziato il 2024 a poco più di 70 dollari al barile e sta per concluderlo un po’ al di sotto. Il greggio Brent sembra destinato a registrare una perdita un po’ più evidente, iniziando l’anno a 77 dollari al barile e concludendolo a poco più di 74 dollari di ieri. La ragione principale di questa stabilità un po’ innaturale nei prezzi del petrolio è stata l’attenzione rivolta alla Cina.
IL RUOLO DELLA CINA
Come ricorda Irina Slav su Oilprice -, ogni singolo rapporto sui prezzi del petrolio di quest’anno ha messo in evidenza i dati economici cinesi o le cifre sulle importazioni di petrolio. Ciò è destinato a continuare nel 2025: moltissimi report prevedono un picco di crescita della domanda di petrolio per il più grande importatore al mondo.
Ed è quello che stanno dicendo i giganti petroliferi statali cinesi: CNPC a inizio dicembre ha affermato che si aspetta che la crescita della domanda raggiungerà il picco nel 2025. La società ha citato l’adozione di auto elettriche e la crescita dei camion a GNL come ragioni per le sue previsioni, anche se la quota record di EV nelle vendite totali di auto del 2024 non è riuscita ad invertire la crescita della domanda di petrolio in Cina.
IL REPORT DI SINOPEC SUL PETROLIO CINESE
Sinopec la scorsa settimana ha pubblicato un rapporto secondo cui la crescita della domanda di petrolio in Cina raggiungerà il picco tra 3 anni, nel 2027. Il picco si verificherà ad un livello di domanda giornaliera di circa 16 milioni di barili. Un anno fa Sinopec prevedeva che la domanda di petrolio cinese avrebbe raggiunto il picco di circa 800 milioni di tonnellate metriche tra il 2026 e il 2030. La domanda di petrolio di Pechino quest’anno dovrebbe raggiungere i 750 milioni di tonnellate metriche.
L’attenzione sulla Cina e il pessimismo sulla sua domanda hanno tenuto sotto controllo i prezzi quest’anno, e probabilmente manterranno il controllo anche nel 2025, a meno che tutti gli stimoli che Pechino sta lanciando all’economia non stimolino una maggiore domanda per la materia prima chiave. Come ha affermato un analista della società di brokeraggio Pepperstone al Wall Street Journal, “l’apparente calma del mercato petrolifero nasconde una complessa interazione di fattori macroeconomici che potrebbero innescare bruschi movimenti in qualsiasi momento”.
LE DECISIONI SUL PETROLIO DELL’OPEC+
“L’attenzione è focalizzata sull’evoluzione dei dati macroeconomici e sulle future decisioni dell’OPEC+, che determineranno la direzione del mercato nei prossimi mesi”, ha spiegato Quasar Elisundia. Nei dati macroeconomici, l’attenzione resterà sulla Cina ma anche sull’India, che si sta delineando come il prossimo motore della domanda a livello globale. S&P Global Commodity Insights ha recentemente previsto che il tasso di crescita della domanda di petrolio dell’India quest’anno avrebbe superato quello della Cina.
“L’India sarà il motore principale, insieme al Sud-est asiatico e ad altre parti dell’Asia meridionale, della futura crescita della domanda di petrolio della regione”, ha affermato Kang Wu, responsabile globale della ricerca sulla domanda di petrolio e macroeconomia di SPGCI.
Anche i mercati in crescita più deboli, come l’Unione europea, continuano a vedere una crescita della domanda di petrolio, come suggeriscono i dati sulle importazioni. Gli ultimi dati disponibili, per il secondo trimestre dell’anno, hanno mostrato un calo delle importazioni di gas naturale, ma una ripresa di ciò che l’Ue classifica come “oli petroliferi”. L’Ue non è il mercato petrolifero a cui i trader guardano per avere un’idea delle tendenze della domanda, ma ciò potrebbe essere una svista.
LE PREVISIONI SULLA FORNITURA DI PETROLIO
Per quanto riguarda l’offerta, l’attenzione resta ovviamente sull’OPEC+, anche se i previsori continuano a ripetere che si aspettano grandi cose in termini di crescita della produzione da major non-OPEC come Stati Uniti, Guyana, Canada e Brasile. Queste previsioni hanno iniziato a moderarsi per quanto riguarda gli USA, tuttavia, poiché l’industria dà ripetuti segnali che non ci saranno trivellazioni a volontà solo perché alla Casa Bianca c’è un presidente pro-petrolio.
La situazione con l’OPEC+ è abbastanza simile: gli analisti hanno reso i trader nervosi e pessimisti per mesi, ricordando loro tutta quella capacità inutilizzata che l’OPEC potrebbe riportare in funzione quando deciderà di annullare i tagli alla produzione. Ciò che hanno sempre dimenticato di dire è che l’OPEC e i suoi partner OPEC+ hanno chiarito fin dall’inizio dei tagli che la produzione sarebbe stata riportata in funzione solo quando i prezzi sarebbero saliti abbastanza. Ciò significa che diverse rotte dei prezzi di quest’anno sono state interamente il risultato di aspettative irrealistiche, senza alcuna relazione con i fondamentali effettivi del petrolio.
COSA ASPETTARSI DAI FONDAMENTALI
Nel contesto attuale, i fondamentali sembrano essere ampiamente in equilibrio. Molti prevedono un eccesso di offerta nel 2025, ma ciò si basa su ipotesi sull’adozione di auto elettriche che hanno sempre avuto la tendenza a deludere. Le sanzioni di Trump all’Iran potrebbero restringere ulteriormente l’offerta dal Medio Oriente e dare un po’ di slancio al rialzo per i prezzi, ma è probabile che l’idea di quella grande capacità inutilizzata di 5 milioni di barili al giorno o più svolgerà ancora una volta il ruolo di un fattore di prevenzione dell’esplosione del mercato.