La crescente dipendenza dell’Europa dal solare per la generazione di elettricità potrebbe significare una minore domanda di gas naturale e GNL. Se a giugno le importazioni cinesi di GNL hanno toccato i massimi degli ultimi 5 mesi, la debole domanda ha frenato i prezzi
Per decenni, il gas naturale è stato la principale fonte di elettricità in Europa, il che significa che i prezzi del gas hanno in gran parte determinato i prezzi alla produzione di elettricità. Tuttavia, in seguito all’invasione russa dell’Ucraina, le società elettriche europee hanno accelerato la costruzione di energia rinnovabile, in particolare quella solare, riducendo al contempo la produzione di elettricità da combustibili fossili.
IL RECORD DI ELETTRICITÀ DA FONTI SOLARI
Le utilities europee a giugno hanno generato un record del 10,4% di elettricità da fonti solari, più del doppio della quota nel mix energetico dal 2018 e un risultato che rappresenta una pietra miliare fondamentale per gli sforzi di transizione energetica dell’Europa.
Sfortunatamente, l’energia in eccesso derivante dalla generazione solare ha abbassato i prezzi all’ingrosso dell’elettricità, portando a minori entrate e profitti per le utilities europee. Questo fenomeno, noto anche come “effetto di cannibalizzazione” delle energie rinnovabili, può essere attribuito al sistema elettrico europeo, che dà la priorità alle forniture di elettricità pulita.
IL TASSO DI CATTURA DELLE UTILITIES
Un altro fattore che sta riducendo i profitti delle utility è il tasso di acquisizione. I tassi di cattura e i prezzi sono i fattori principali che determinano quanto guadagnano le utilities dalla vendita di elettricità in un determinato periodo. Il tasso di cattura è una misura del prezzo di cattura diviso per il prezzo di mercato disponibile. Se il tasso di cattura tipico per gli impianti a gas è vicino al 100%, quello per le rinnovabili in genere è inferiore al 100% e ancora più basso per gli asset solari, a causa della natura altamente intermittente di questa fonte rinnovabile.
LA RIDUZIONE DELLA DOMANDA DI GAS NATURALE
Sfortunatamente per gli Stati Uniti, la crescente dipendenza dell’Europa dal solare per la generazione di elettricità potrebbe significare una minore domanda di gas naturale e GNL. Se a giugno le importazioni cinesi di GNL hanno toccato i massimi degli ultimi 5 mesi, la debole domanda, soprattutto in Europa, ha frenato i prezzi.
Il mese scorso, la Cina ha importato 5,96 milioni di tonnellate di GNL, il 28% in più rispetto ai 4,64 milioni acquistati dal Paese un anno fa e anche di più rispetto ai 5,54 milioni di tonnellate importate a maggio. Tuttavia, ciò si è rivelato ancora inadeguato, poiché il prezzo spot è sceso a 9 dollari per milione di unità termiche britanniche (mmBtu), l’87% al di sotto del suo massimo record di 70,50 dollari di fine agosto e il minimo dall’aprile 2021.
La frenesia degli acquisti tanto attesa dall’Ue, mentre cerca di riempire i suoi depositi di gas prima dell’inverno, deve ancora concretizzarsi. L’Europa a giugno ha importato 9,50 milioni di tonnellate, in calo rispetto ai 12,11 milioni di maggio e al totale mensile più basso dall’agosto 2022.
GLI ACQUISTI CONGIUNTI DI GAS DECISI DALL’UE
Scossa da una delle peggiori crisi energetiche di sempre, l’Unione europea lo scorso anno ha lanciato un meccanismo di acquisti congiunti di gas e ha iniziato ad emettere appalti per forniture. Secondo il vicepresidente della Commissione europea, Maros Sefcovic, circa 50 fornitori di gas e grandi consumatori di gas industriale Ue hanno immediatamente espresso interesse a far parte dello sforzo congiunto di acquisto di gas. Un obiettivo chiave dell’intero sforzo è mantenere bassi i prezzi del gas acquistando volumi maggiori.
Il club degli acquirenti di gas in Europa è stato un grande successo, con i depositi di gas del continente pieni quasi all’80%. Sfortunatamente, anche gli acquisti europei di GNL statunitense sono diminuiti, con i volumi di giugno che si sono attestati a 4,15 milioni di tonnellate, in calo rispetto ai 5,63 milioni di maggio.
GLI STOCCAGGI DI GAS E L’IMPATTO SUI PREZZI FUTURES
Gli inventari di gas in Europa, incluso il Regno Unito, hanno raggiunto gli 889 terawattora (TWh), secondo i dati di Gas Infrastructure Europe. Le scorte oggi sono oltre 246 TWh, il 38% sopra la media stagionale decennale, anche se il surplus si è ridotto dai 280 TWh (+81%) di marzo.
Nel frattempo, anche le scorte di gas USA sono aumentate, con le scorte per la settimana terminata il 30 giugno 2023 in aumento di 72 miliardi di piedi cubi, a 2.877 miliardi di piedi cubi. Questa mole di gas ha messo i prezzi dei futures sotto un’enorme pressione, con i futures per il gas consegnato nell’ottobre 2023 che ora sono scambiati con uno sconto di quasi 12 euro/Mwh rispetto ai prezzi di aprile 2024. Al contrario, sono stati scambiati con un premio di oltre 5 euro all’inizio dell’anno e di ben 38 euro lo scorso anno.
LA CINA E L’ASIA I CLIENTI PRINCIPALI DEGLI USA
Fortunatamente per i produttori di gas USA, la Cina e l’Asia stanno rapidamente sostituendo l’Europa come clienti chiave. Le importazioni asiatiche di GNL statunitense a giugno sono salite a 1,34 milioni di tonnellate, rispetto agli 1,21 milioni di maggio e al massimo da febbraio. In effetti, la Cina e l’Asia ora sono i maggiori clienti di GNL degli Stati Uniti, una posizione che l’Europa ha ricoperto lo scorso anno, quando ha acquistato fino al 65% della produzione statunitense.
Il più grande produttore di GNL degli Stati Uniti, Cheniere Energy, ha firmato un accordo di vendita e acquisto di GNL a lungo termine con la cinese ENN Energy Holdings. ENN acquisterà circa 1,8 milioni di tonnellate metriche/anno di GNL su base franco bordo ai prezzi Henry Hub per un periodo di 20 anni, con le consegne che inizieranno a metà del 2026 e che nel 2027 arriveranno fino a 0,9 milioni di tonnellate all’anno (mtpa).