Lo scorso anno le compagnie europee hanno visto le loro divisioni commerciali incassare circa 37 miliardi di dollari di utili, superando i 34 miliardi di dollari realizzati dai maggiori trader energetici del mondo
Negli ultimi anni le major petrolifere europee hanno raccolto forti guadagni dalle loro divisioni commerciali a causa della volatilità dei prezzi delle materie prime. Tuttavia, Big Oil non ha riportato i dettagli dei profitti commerciali, privando investitori e analisti di una visione corretta di tutti gli aspetti della loro attività.
Il resoconto opaco dei profitti commerciali – scrive Tsvetana Paraskova su Oilprice – potrebbe essere un problema per le principali compagnie petrolifere e del gas europee, che non sono contente dello sconto a cui vengono scambiate le loro azioni rispetto alle major statunitensi Exxon e Chevron.
Per David Sheppard del Financial Times, “mettere delle cifre esatte sui profitti derivanti dal trading potrebbe aiutare gli investitori e gli analisti a dare una valutazione più precisa alle azioni di BP, Shell e TotalEnergies”.
Tutti ora sanno che le major europee hanno realizzato “profitti eccezionali” sulle negoziazioni nel primo trimestre 2023, poiché a inizio maggio le stesse società hanno descritto tali guadagni nei risultati del primo trimestre. Nessuno, però, conosce davvero i numeri esatti, perché nessuna compagnia petrolifera finora ha rivelato i profitti sul trading.
I PROFITTI DI BP E SHELL
Ad esempio, BP a inizio maggio ha registrato 5 miliardi di dollari di profitti per il primo trimestre 2023, superiori agli utili per il quarto trimestre 2022 e al di sopra delle stime di consenso, grazie a quello che ha descritto come un “eccezionale commercio di gas” e un “fortissimo risultato sul commercio di petrolio”. Rispetto al quarto trimestre 2022, il risultato riflette un eccezionale risultato di marketing e trading di gas, un livello inferiore di attività turnaround della raffineria e un risultato di trading di petrolio molto forte, in parte compensato da minori realizzazioni di liquidi e gas e minori margini di raffinazione”, ha affermato BP in una dichiarazione, senza fornire però dettagli su questi “risultati eccezionali”.
Gli utili rettificati del primo trimestre 2023 di Shell sono stati guidati da “forti margini di negoziazione e ottimizzazione per gas ed elettricità a causa della continua volatilità dei prezzi, principalmente nei mercati europei e americani”, ha dichiarato la scorsa settimana la major britannica. Né Shell né BP sono entrati nei dettagli sul trading, dando agli investitori la sensazione di non ricevere tutte le informazioni sulle operazioni.
IL 2022, L’ANNO DEI RECORD PER BIG OIL
Nel 2022, quando Big Oil ha infranto tutti i record di guadagni con i profitti più alti mai visti, i giganti petroliferi europei hanno guadagnato più soldi rispetto ai migliori trader del mondo, secondo le stime di Bernstein.
Lo scorso anno le major europee hanno visto le loro divisioni commerciali incassare circa 37 miliardi di dollari di utili ante imposte, superando i 34 miliardi di dollari stimati realizzati dai maggiori commercianti di energia del mondo. Shell ha generato 16 miliardi di dollari di utili al lordo delle imposte dal commercio di energia, mentre TotalEnergies ha incassato 11,5 miliardi e BP 8,4 miliardi. Queste cifre si confrontano con i profitti record del commercio di energia di Vitol di quasi 15 miliardi di dollari, seguiti dagli 8,5 miliardi di Trafigura, i 5,4 miliardi di Gunvor e i 4,9 miliardi di Mercuria.
IL CONFRONTO TRA COMPAGNIE EUROPEE E AMERICANE
Secondo Bernstein, le operazioni commerciali delle più grandi compagnie petrolifere e del gas dovrebbero essere viste come “una fonte sempre più materiale e sostenibile di creazione di valore”. Una maggiore creazione di valore potrebbe aiutare le major europee a colmare il divario nella loro valutazione delle azioni rispetto alle compagnie americane. I dirigenti di Shell, BP e TotalEnergies sono stati colpiti dai multipli inferiori a cui vengono scambiate le loro azioni rispetto a quelle di Exxon e Chevron.
“La quotazione primaria su un mercato azionario in Europa è la ragione principale dello sconto al quale le azioni di TotalEnergies vengono scambiate rispetto ai fondamentali del valore di mercato dei suoi concorrenti statunitensi”, ha spiegato l’amministratore delegato di TotalEnergies, Patrick Pouyanné, durante gli incontri con gli investitori degli ultimi mesi.
Tuttavia, TotalEnergies non sta pensando di spostare la sua quotazione principale negli Stati Uniti: Pouyanné avrebbe detto agli azionisti che, “se Total fosse quotata negli Stati Uniti sarebbe molto meglio, ma ovviamente è impossibile spostare la quotazione, quindi non è nei nostri piani”.
Due anni fa, la leadership esecutiva di Shell ha discusso del trasferimento negli Stati Uniti per aumentare la valutazione dell’azienda. Negli ultimi anni c’è stata una netta differenza nelle valutazioni delle major europee e statunitensi. Secondo gli analisti, ci sono due ragioni principali per questo: la prima è il maggiore peso che hanno gli investimenti ESG in Europa; la seconda è che né gli investitori ESG né quelli tradizionali sembrano essere particolarmente convinti dei piani di transizione delle compagnie petrolifere europee.