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Perché il private equity sta investendo più soldi in petrolio e gas

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Secondo un recente editoriale su Energy Voice di Mike Preston, partner di Cleary Gottlieb, gli investimenti di private equity nel petrolio e nel gas stanno aumentando in tutta Europa

Nel febbraio scorso il Guardian ha pubblicato in esclusiva un rapporto di due organizzazioni non profit che descriveva in dettaglio la partecipazione delle più grandi società di private equity del mondo nelle industrie del petrolio e del gas e del carbone. Intitolato “La sporca dozzina di private equity”, il rapporto conteneva nomi di giganti come KKR, Carlyle Group, Blackstone e altri. È stato un esempio della nuova – e in rapida evoluzione – tendenza al naming e shaming iniziata sui social media, ma che ha trovato terreno fertile anche nei media tradizionali.

Ora – riporta il Wall Street Journal – le società di private equity devono convincere gli investitori che c’è ancora denaro da ricavare nel settore oil & gas. Nel rapporto si legge che alcune aziende “hanno inviato articoli, rapporti e presentazioni agli investitori che sottolineano l’importanza del petrolio e del gas naturale durante la transizione verso le rinnovabili. Lo sforzo arriva in un momento in cui gli investitori continuano ad investire meno soldi nei combustibili fossili”.

COMBUSTIBILI FOSSILI E TRANSIZIONE ENRGETICA

Il motivo per cui gli investitori stanno investendo meno soldi nei combustibili fossili dipende dalla transizione energetica. Con le società – incluse le major del PE e Big Oil – che, una dopo l’altra, si stanno tutte impegnando sull’obiettivo del net zero e con gli investitori istituzionali che dichiarano che scaricheranno le loro partecipazioni di petrolio e gas, non è difficile capire perché gli investitori stanno diventando diffidenti nei confronti dell’industria dei combustibili fossili.

Anche la campagna è forte: di recente il presidente del Consiglio per le pensioni della Chiesa d’Inghilterra è stato criticato per mantenere le azioni della Shell, dove ha lavorato in passato. La stessa Chiesa d’Inghilterra è stata oggetto di critiche per non aver disinvestito le sue riserve di petrolio e gas, a differenza di un paio di altre chiese in Gran Bretagna.

Sempre di recente, l’agenzia Reuters ha riferito che un fondo pensione australiano ha ceduto investimenti per un valore di 133 milioni di dollari in petrolio, gas e carbone. Naturalmente, la notizia più importante è stata che il fondo sovrano norvegese un paio di anni fa ha dichiarato che avrebbe disinvestito le partecipazioni di petrolio e gas, anche se molti non hanno badato alle condizioni: il fondo avrebbe disinvestito solo da E&P, mantenendo il petrolio e il gas integrati società nel suo portafoglio.

LA QUESTIONE DEGLI EFFETTI SUL CLIMA

Tuttavia, c’è stata una chiara tendenza all’uscita da petrolio e gas dopo che, un rapporto dopo l’altro, hanno accusato il settore di tutti gli effetti negativi sul clima dell’attività umana. Non c’è da stupirsi che, in un tale ambiente, gli investitori ci penseranno due volte su dove mettere i loro soldi. Per alcuni si tratta di essere responsabili per l’ambiente: la tendenza degli investimenti ESG non è solo sulla carta; per altri, invece, è una questione molto più pragmatica, ovvero se l’oil & gas continueranno a rendere a lungo termine.

Secondo i difensori del petrolio e del gas del PE, lo faranno. Le argomentazioni si concentrano sulle energie rinnovabili e sul fatto che non possono essere implementate abbastanza velocemente su una scala che renderà obsoleti petrolio e gas. Un importante aiuto sul tema è l’attuale crisi energetica che attanaglia l’Europa, che ha spinto il continente ad aumentare in modo significativo il consumo di combustibili fossili.

Alcuni lo hanno notato, ovvero quanto velocemente – molto più rapidamente del previsto – la domanda di petrolio si sia ripresa dopo i lockdown dovuti alla pandemia Covid. E hanno notato anche che è tornato a crescere, anche se BP aveva previsto che la domanda avrebbe raggiunto il picco nel 2019. E poi BlackRock a maggio ha dichiarato che avrebbe votato contro la risoluzione sul clima in quanto stava diventando troppo estrema o prescrittiva.

IN EUROPA AUMENTA IL PRIVATE EQUITY SU OIL & GAS

Secondo un recente editoriale su Energy Voice di Mike Preston, partner di Cleary Gottlieb, gli investimenti di private equity nel petrolio e nel gas stanno aumentando in tutta Europa. Preston ha riferito che, con l’aumento dei prezzi del petrolio e del gas nell’ultimo anno, anche gli investimenti nel settore sono aumentati. “Sebbene impegnata a raggiungere lo zero netto in tutto il suo portafoglio entro il 2050, Vanguard ha raddoppiato gli investimenti in progetti di combustibili fossili e ha rifiutato di interrompere il sostegno alla produzione di carbone, petrolio e gas, citando il suo dovere fiduciario di massimizzare i rendimenti degli investimenti”, ha spiegato Preston.

I DATI DEL PRIVATE EQUITY NEGLI USA

Negli Stati Uniti, tuttavia, il private equity ha raccolto circa 2,98 miliardi di dollari attraverso 7 fondi di petrolio e gas nella prima metà dell’anno, un dato del 40% inferiore all’importo raccolto in 12 fondi di petrolio e gas nella prima metà del 2021. Gli investitori sembrano non convinti che petrolio e gas abbiano un brillante futuro davanti a loro.

È improbabile che le ultime notizie dall’Ufficio Contenziosi contribuiscano a cambiare la situazione. Una Corte d’appello federale ha stabilito che le cause intentate da Stati e città contro le compagnie petrolifere dovranno essere giudicate a livello statale, non nei tribunali federali. Ciò significa che i querelanti in teoria hanno molte più possibilità di citare in giudizio con successo, il che comporta potenziali spese di risarcimento per le compagnie petrolifere.

Naturalmente, gli obiettivi di queste cause sono le major del petrolio, non le E&P (società di esplorazione e produzione) indipendenti, ma il fatto che Stati e città stiano perseguitando l’industria potrebbe essere sufficiente a scoraggiare alcuni investitori. Forse le società di private equity dovranno impegnarsi di più nella promozione dei loro fondi di petrolio e gas per mantenere viva la loro relazione, spesso molto redditizia, con i combustibili fossili.

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