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La transizione energetica? Potrebbe ridurre i prezzi del petrolio di 10 dollari al barile

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Eni, Shell, Equinor e Total hanno tutti un modesto valore di rischio 

Le flessioni consecutive che le società di esplorazione e produzione (E&P) hanno affrontato negli ultimi dieci anni hanno accelerato la transizione energetica, aggiungendosi alle crescenti richieste sociali e normative per soluzioni energetiche più verdi. Ciò sta mettendo sotto pressione la resilienza dei portafogli upstream globali. Gli esperti di transizione energetica del team upstream di Rystad Energy hanno ora quantificato il rischio a lungo termine di questo cambiamento dei prezzi del petrolio e del valore attuale netto (VAN) dei portafogli globali di petrolio e gas.

PREZZI DEL PETROLIO INFERIORI DI 10 DOLLARI CON LA TRANSIZIONE ENERGETICA

Secondo Rystad Energy, il rischio al ribasso che la transizione energetica può portare ai prezzi del petrolio è calcolato fino a 10 dollari al barile a lungo termine, il che significa che i prezzi del petrolio potrebbero essere inferiori di 10 dollari in futuro di quanto farebbero altrimenti se la transizione verso un’energia più pulita non accelerasse.

Questo rischio di ribasso del prezzo del petrolio è di gran lunga il fattore principale nel determinare la resilienza dei portafogli upstream E&P globali, insieme al potenziale aumento dei costi per l’emissione di anidride carbonica. Rystad Energy ha studiato la resilienza del portafoglio delle prime 25 compagnie petrolifere e del gas non nazionali e ha trovato grandi differenze nella loro robustezza rispetto ai rischi di prezzi delle materie prime più bassi e maggiori tasse sulla CO2.

LE VALUTAZIONI DI RYSTAD ENERGY

“Mentre il valore medio del portafoglio a rischio dovuto al volume (stranded assets) è normalmente molto basso, contribuendo in media meno dell’1% alla riduzione della valutazione, il valore a rischio dovuto al prezzo ha il maggiore impatto, contribuendo a una riduzione media di 30%. Il valore a rischio dovuto al costo (tassa sul CO2) è basso per la maggior parte delle aziende, per lo più inferiore al 10%. Di conseguenza, fino al 30-40% del valore attuale netto di un portafoglio medio è a rischio a causa della transizione energetica”, ha ammesso la società di analisi.

I RISCHI DELLA TRANSIZIONE ENERGETICA VARIANO A SECONDA DELL’AZIENDA

“I rischi della transizione energetica variano a seconda di ogni singola azienda E&P. Equinor, ad esempio, il cui rischio è relativamente inferiore rispetto ad altri concorrenti, potrebbe vedere il valore del suo portafoglio upstream ridotto di 21,8 miliardi di dollari, quasi il 30%, con una diminuzione del prezzo del petrolio di 10 dollari al barile e una tassa sulla CO2″, ha affermato Espen Erlingsen, responsabile della ricerca upstream presso Rystad Energy.

LE SOCIETA’ CON ELEVATO RISCHIO DI PREZZO SONO QUELLE ATTIVE NELLO SHALE OIL

Esiste un ampio intervallo di rischio di prezzo tra le diverse società. Per alcune società il valore si riduce di circa il 50% quando il prezzo del petrolio a lungo termine scende di 10 dollari al barile. Le società con un elevato rischio di prezzo sono tipicamente società di sabbie bituminose o società di petrolio di shale / tight oil.

Il motivo per cui queste società sono maggiormente colpite è che i loro portafogli normalmente includono attività con prezzi di pareggio elevati. Sul lato opposto della scala, la maggior parte delle major ha una riduzione di valore a causa del rischio di prezzo nel range del 20-25%. Asset maturi e alto contenuto di gas aiutano a ridurre il rischio per queste aziende, ha ammesso Rystad Energy.

IL RISCHIO DEI COSTI LEGATI ALLA CO2

Quando si tratta di costi legati alla CO2, alcune aziende si distinguono per un valore elevato. Le società di sabbie bituminose hanno il rischio di costo più elevato, facendo sì che il valore del loro portafoglio diminuisca di circa il 30% in un esempio di una tassa sulla CO2 di 100 dollari per tonnellata.

PER ENI, SHELL, EQUINOR E TOTAL MODESTO VALORE DI RISCHIO

Eni, Shell, Equinor e Total hanno tutti punteggi molto simili con un modesto valore di rischio. ExxonMobil ha un rischio di reddito più elevato rispetto ai suoi concorrenti, principalmente perché il suo portafoglio include diversi grandi progetti ad alta intensità di capitale come il tight oil del Permiano e le sue attività in Guyana.

“I produttori con progetti meno redditizi, come sabbie bituminose e shale / tight oil, sono generalmente puniti sia in termini di entrate che di costi. La ragione principale di ciò è che la redditività di questi progetti è molto sensibile alle variazioni di prezzo e di costo. Inoltre, i progetti sulle sabbie bituminose normalmente hanno emissioni di CO2 elevate, il che aumenta il loro rischio di costo”, ha concluso la società di consulenza.